“CPI如期回落下半年货币政策或还有多次调整”

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根据本网上海6月9日电(记者沉默、陈爱平、姚玉洁)国家统计局9日公布的数据，5月份居民支出价格指数( cpi )比去年同期上涨3%。

食品价格的下降和外部输入型通货膨胀压力的缓解，使物价上涨率整体下降。 业内人士认为，实现年内cpi比去年同期增长4%的目标是一个大致的比率，这也将为宏观经济政策的“稳定增长”提供越来越多的空之间。

内外齐降cpi如期下跌

国内农产品价格的整体下跌和对外部市场的进口型压力的大幅减轻，决定了5月份cpi将继续下跌。

统计数据显示，影响cpi的最大因素食品价格比去年同期上涨6.4%，比4月缩小0.6个百分点。 其中，肉鸟及其产品价格、水产品价格、粮食价格等涨幅较上月缩小，新鲜水果价格进一步下跌。

此外，5月份生鲜蔬菜价格上涨31.2%，居民支出价格总水平上涨约0.78个百分点。 根据农业银行( 2.63、0.00、0.00% )宏观解体师袁江解体，5月份蔬菜价格的季节变动对物价的影响很大。 但是，随着夏天的到来，蔬菜价格的上涨会“熄火”。

“气温上升，部分瓜果类蔬菜出货量增加，蔬菜价格持续下跌。 ”曹安市场蔬菜部高级经营者康新荣告诉记者，目前上海市内蔬菜价格比较稳定，“如果今年夏天不发生连续的极端天气状况，蔬菜价格将会更加稳定。”

国际油价的大幅下跌也在一定程度上缓解了进口型通货膨胀的压力。 从国际油价近一个月的表现来看，价格跌幅已经接近10%。 国内石油价格的连续调整，将会降低下游领域的价格。

5月cpi公布之日，国内成品油价格再次下跌。 经过两次石油成品油降价，一季度油价涨幅基本消化，交通运输、物流等石油使用单位预计将明显负增长。

物价整体下跌4%，有望实现年度目标

从今年年初cpi月的去年同期4.5%的高位下跌到现在的3%。 前几天经历了一点反复，但在业内人士看来，物价的整体下降趋势更为明确，4%的年目标也将实现。

根据美国农业部市场监测，6月7日，点位监测的28种蔬菜批发价格为每公斤2.98元，比5月初下跌15%以上，白菜、豆角等品种“热度有所下降”。 商务部在这里公布的数据显示，截至6月初，食用农产品价格连续5周下跌，生产资料价格连续7周下跌。

曹安市场表示，5月至6月间，“菜篮子”的价格大幅下跌。 农产品价格连续下跌，对稳定通货膨胀水平起到了决定性作用。

方正证券宏观首席拆船师汤云飞认为，物价同比增速已经进入快速下跌期。 “基于国际大宗商品普遍疲软的评价，预计第三季度ppi增长率将维持低位。 》ppi对物价的传导作用，限制了非食品价格的涨幅。

交通银行金融研究中心高级宏观拆船师唐建伟表示，年内各地相继出台居民阶梯电价、水电、天然气等资源品价格改革措施，物价下跌速度有可能放缓，近期政府为应对经济增长放缓出台的加快基础设施投资措施也将对年内物价有一定的上调效果。 “因此，出乎意料地，年内4%的物价控制目标应该能够实现。 ”

但袁江还指出，劳动力价格长时间推高农产品价格中枢，下半年的猪周期因素促使猪价格上涨。 将来物价下降的话，要素价格的整理力度会提高，物价会产生压力。

通货膨胀缓和货币政策支持着越来越多的“增长”

5月宏观数据公布前，央行意外降息引发市场强烈反响。

国泰航空宏观首席研究员姜超认为，央行降息超出了市场预期。 由于此次5月份的数据尚未公布，许多市场主体并不期待降息，央行做出了自2008年12月以来的首次降息决定。 应该说比期待快，比期待好。

而且，这时候利率下降也是因为通货膨胀压力在一定程度上得到缓和，宏观政策偏向“稳定增长”提供了空之间。

银河证券首席经济学家潘东表示，由于通胀预期有所下降，政策方面现阶段以稳定为主，在稳定框架内略有微调，这一微调将比前期适度放缓。 这是因为经济增长率在下降，为了抵消经济下降的影响，需要一点点的政策释放。

许多研究机构预测，降息、下调等调控手段将在年内持续。

经济和通货膨胀双双下跌，欧洲都柏林危机持续深化，外部经济环境存在较大不确定性，政府将继续调整货币政策。 》中信证券首席经济学家诸建芳将解体。

诸芳预计，年下半年可能的政策调整首先是利率下调1-2次，每次可能包含25个基点，其次是准备金再下调100个基点左右，或者在7月可行时增加融资窗口指导，增加融资规模

另一方面，中银国际的研究报告认为，尽管货币政策呈现相对宽松的状态，但值得注意的是，货币诉求相对较弱，宽松政策的效果有待进一步注意。 此外，只有在宏观经济因海外形势恶化而迅速下滑，国内通货膨胀维持在较低水平时，央行才能发放下一次减薪。