“PMI年内首次跌破50% 拆析称经济有筑底迹象”

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[/s2/] (毎经网9月1日信(毎经记者胡健发北京(/S2/) ) )。

中国物流采购联合会、国家统计局服务业调查中心公布的8月份中国制造业pmi为49.2%，比上个月下降0.9个百分点，表明目前经济仍在下降。 这也是官方pmi全年首次跌至50%以下。

但结合主要分项指数的变化来看，解体显示，目前经济有下行逐渐见底的迹象。

pmi年内首次跌破50%

50%为pmi指数的荣枯线，位于该指数之下证明经济处于收缩区间，今年以来，我国pmi先涨后抑，8月为指数最低的月份。

从11个分项指数来看，只有生产指数略高于50%，剩下的指数在50%以下。

与上月相比，生产指数、新订单指数、原材料库存指数、工人指数下降，其中原材料库存指数下降明显，降幅超过3个百分点。

新出口订单指数为46.6%，与上月相同。

积压订单指数、成品库存指数、进口量指数、进口指数、采购价格指数、供应商配送时间指数上升，其中采购价格指数上升明显，上升5.1个百分点。

中物联报告称，目前的pmi下跌主要受供给侧生产指数、原材料库存指数下降的影响。 本月生产指数为50.9%，比上个月下降0.9个百分点； 原材料库存指数为45.1%，比上个月下降3.4个百分点。 两个指数下降，pmi指数下降近0.6个百分点。

pmi反映出经济运行的下行态势与各方面对经济的评价一致。 国务院总理温家宝日前在广东进行调查后表示，下半年影响经济顺利运行的不利因素依然很多，稳定增长的难度依然很大。 必须高度重视目前进出口贸易中存在的问题和困难，对比采取措施推动出口稳定增长。

本周，发改委主任张平还强调，在外需明显减弱的情况下，必须对比加强调控，提高对实体经济的支持，寻求国内潜力等措施，以实现经济运行的整体稳定，逐步优化经济结构。

另一方面，UBS证券首席经济学家汪涛告诉《每日经济信息》记者，过去两个月，中国主要贸易伙伴的经济状况疲软还是疲软，中国政府也没有表现出更大力推进政府投资的意愿，重申了房地产调控的决心。 中央银行和商业银行都防止发生大规模的流动性注入。

他说，公司层面的库存进展缓慢，一点点的领域，特别是钢铁领域)到了最近才开始有更实质性的减产。 因此，我们认为8月份的工业生产有可能比去年同期进一步下跌到9%以下。

出现经济触底的征兆

现状和趋势容易脱节，8月份pmi时隔9个月下跌，同时处于荣枯盛线下，但作为发布者之一的cflp认为，经济已经表现出了许多筑底的迹象。

特约分解师张立群分析认为，“8月pmi指数持续下降，且跌幅加大，绝对水平降至50%以下，由于指数自身的优势，反映出制造业处于收缩状态。

但他继续分析，从分项指数来看，新订单指数跌幅0.3个百分点，新出口订单指数与上月持平，积压订单指数明显上涨。 购入价格指数明显上升原材料库存指数大幅下降，产品库存指数略有上升。 这些变化表明，公司持有的订单水平稳定，对价格上涨的预期开始酝酿，压缩库存、抑制开工率的活动已经接近尾声。

具体来看，本月产品库存指数略有回升0.2个百分点，连续2个月位于50%以下。 库存指数为45.1%，处于低位，比上个月下降3.4个百分点，下跌很明显。 两个指数的一些变化表明库存调整在加速。 购买量指数、进口指数近5个月来首次回升，回升率为2个百分点，分别达到48.8%和47.0%

“从市场诉求看，稳定增长政策效果不断显现，6月以来国内投资费用增长稳定，7月出口增速大幅下降，但从8月pmi出口订单指数变化看，未来出口增速有可能回升。 ”张立群说。

他总结说，市场寻求支持的公司订单增长将呈现稳定态势。 受此影响，公司历时半年多的库存清除活动结束，制造业整体生产水平顺利回升，经济增长回调态势预计将结束。

据cflp报告，今年的结构调整效果继续显现。 服务业比制造业发展得快。 一是今年以来，非制造业pmi维持稳健水平，高于制造业平均水平4个百分点以上。

二是以装备制造业和电子新闻产业为代表的新兴战术产业发展得比基础原材料领域快。 1-8月，黑色金属、有色金属、化学原料及化学制品制造业等基础原材料领域的pmi均低于全国制造业平均水平； 电器制造业、计算机通信电子电器制造业的pmi处于高水平，平均值分别达到54.9%和52.6%。

三、中西部地区比东部地区发展迅速。 1-8月，东部地区pmi平均为50.9%，低于全国制造业平均水平； 中西部地区保持着全国制造业的平均水平，东部地区经济的快速发展从规模扩大向质量提高转变，反映出中西部接受东部地区产业转移，经济增长率有所提高。

很难大幅放宽政策

在已经出现见底迹象的背景下，尽管经济增长率在8%以下运营，但政策很难大幅放宽。

发改委学术委员会秘书长张燕生告诉《每日经济信息》记者，从中长期的角度看，中国经济好，东西差距缩小，城乡收入差距缩小，失业不多，经济增长率低也没关系。

他反过来问，通过单方面维持高正，收入差距越来越大，环境进一步恶化，那样的快速发展模式好吗？

张平指出，下半年经济实务按中央决定安排，以加快经济快速发展方式转变为主线，重申求中求进的务实总基调，以稳定增长为更重要位置，以扩大内需为战术基点，以实体经济快速发展为坚实基础，创新

中国国际经济交流中心新闻部副部长徐洪才也表示，未来新的经济增长点还是要启动支出，与支出直接挂钩的是增加就业、拉动就业增长支出。 因此，我们要大力扶持中小企业的快速发展，鼓励民营经济快速发展，扩大就业促进费用。 ”

对于业内推测的下跌和利率下降，许多经济学家持谨慎态度。 兴业银行首席经济学家鲁政委告诉《每日经济信息》记者，面对通货膨胀，货币政策要更具前瞻性，不仅要在年内看，也要明年看。 不仅要看国内，也要看国外。

“在关注价格上涨引起的通货膨胀预测变化的同时，也必须关注随着未来投资刺激力度的加大，通货膨胀预测也会发生。 ”鲁政委说。

汪涛说，我们对年第三季度和全年gdp增长8%的预测面临着越来越多的停机风险。 但是，他认为政府设定的7.5%的增长目标仍然可以实现。

她解释说，一方面政府没有加强“维持增长”政策的支持力度，另一方面国内政策前景和全球经济前景仍存在各种不确定性，所有这一切都可能压抑着公司的信心。

“预计投资将在今年下半年恢复经济，但他认为，这种恢复不像以前预计的那样明显，同时步伐将放慢。 ”汪涛说。