“两大指标预示GDP增速七上八下”

国家统计局9日公布的数据显示，5月份我国固定资产投资和社会费用等多项宏观经济指标再创新低。 由此，目前gdp增长率超过八成的风险正在提高，从侧面说明了央行降息的必要性。

投资增长率接近20%的工业增长率仍然在10%以下

目前，我国每季发布gdp数据。 在没有月度gdp数据的情况下，评价整体经济走势可以参考固定资产投资的增长率和工业增长率的增长率。

从经验来看，投资增长率、工业增长率与gdp增长率有很大相关性。 通常，20%的投资增速或12%的工业增速对应着差不多8%的gdp增速。 今年5月，我国投资增长20.1%，环比下跌0.1个百分点。 5月单月工业增长率为9.6%，比上个月上升0.3个百分点。 这些指标意味着，目前我国的gdp增长率很可能处于“七上八下”的状态。

事实上，在5月份pmi数据公布前后，许多机构已经选择下调第二季度中国gdp的预测值。 在交通银行预计二季度gdp增长率为7.8%的情况下，国泰君安给出了7.5%的预测值，与今年政府明确的增长目标一致。

许多机构认为二季度gdp增长率见底，但如一季度经济见底预期下跌空，当前经济形势一系列挑战，如房地产市场的刚需能否持续释放、紧迫的希腊大选对欧元区的影响等

投资加快的势头已经显现出实际效果

面对经济下行压力，政府出台了包括财政、货币、产业政策在内的集团打击，近期降息就是例证之一。 UBS特约首席经济学家汪涛指出，降息并不是稳定增长的最重要措施。 公司的信用疲软不是信用价格过高，而是比较有效地诉说不足，投资热情不足。

从短期来看，增加政府的社会保障和基础设施投资是总诉求的重要手段。 在快速发展改革委加快项目评审、货币政策放松的双重拉动下，5月投资增速仍在回落，但跌幅明显收窄，开始出现高速增长势头。

铁路是投资提速中最早受益的板块之一。 根据铁道部最新统计，前5月全国铁路投资比去年同期减少41%，为1296亿元，但与上月相比，5月单月投资比4月多100亿元，累计降幅收窄7个百分点。

一些公司已经感受到了投资加快的势头。 国内最大的高速铁路紧固件制造商晋亿实业，从5月初开始连续发布两个合同签订公告，最大的是京福闻客运专线的物资供应，合同金额为6亿2900万元。

铁路是一部分，从整体来看，投资诉求还没有明显改变。 钢铁交易平台“西本新干线”的社长盛志诚助理说，钢材的诉求与建筑和制造业密切相关。 从目前的情况看，刚性诉求依然薄弱，抄底诉求和囤积诉求持币观望。

他认为，虽然稳定增长政策相继出台，但要转化为实际诉求，往往存在两三个月的时滞，实际见效需要三个季度。

结构调整指南明确

稳定增长是当务之急，但我国有冷静应对的空之间。 因为与2009年经济下滑相比，目前的形势有两大不同。 一个是整体缓慢下跌，而不是“断崖式”下跌。 二是成千上万的农民工没有返乡，特别是中西部劳动力诉求不断增长，相对平稳的就业形势消除了急于应对政策的担忧。

在这种情况下，调整结构应该是与稳定增长并行的选择。 虽然快速发展改革委员会最近批准了许多项目，但大多集中在环境保护、民生、中西部地区，结构调整方向明显。 从兴业证券来看，政策在寻找稳定增长和结构调整的公约数。

更大的调制结构的希望寄托在改革上，包括结构性减税、市场准入的开放需要进一步推进。 复旦大学经济学院院长袁志刚说，从中长期以来，我国必须以政府职能转变为保障，以要素市场化改革为主线，增强经济活力。

在稳定增长、整顿结构的基础上，控制物价也不能放松。 上海证券首席宏观分解师胡月晓指出，近期鸡蛋和大蒜价格的迅速反弹证明，过剩的货币对物价的影响仍然很强。