“重资产领域资金饥渴 定增补血密集区域曝光”

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这一周，几只股票一开盘就停止上涨。 这些股票有共同的优势，拟在上涨前一晚公布加息方案，募集资金补充流动资金，实际控制人或大股东利益相关者参与认购。

对已经公布流动资金增额补充方案的上市公司进行梳理后发现，这些企业主要集中在制造业、金融业、批发、零售业等重资产领域，同时大股东用现金销售、输血，以达到曲线增资的目的。

重资产的资金饥饿症

据数据统计，截至去年9月9日，今年以来有一定增资趋势的上市公司已占所有a股上市公司的三成。 其中，已公布增资计划的企业达599家，完成增资股份发行的企业247家，记者整理名单发现，27家为今年完成现金认购的上市公司，增资目的仅为补充流动资金。 这些增加补充流动资金的企业主要出现在制造业、金融业、批发、零售业等重资产领域，同时大股东用现金销售、输血，一般是曲线性增资。

制造业等资本密集型产业对资金的诉求度很高。 27家完成现金增资补充流动资金的上市公司中，半数属于制造业。

例如，以宏碁的股份为例，该企业近三年来一直持续高负债经营，资产负债率长期在80%左右，高企业财务费用加上每年支付利息所需现金近8亿元，每年向银行借贷的金额超过了当年的营业总价格。 资本固定化比率更是达到了776.49%，这意味着宏碁的股票固定资产净值已经是自有资金的7倍多，固定资产资金的投入远远超过了自身能力。 非公开发行前，企业主要依靠借款方法为业务快速发展提供资金支持。

根据Acercorder股份有限公司当时公布的非公开发行股票预案，发行对象为大股东Acercorder实业等，发行价格为董事会会议决议公告前20个交易日企业股票交易平均价格的90%，即3.86元/股，折价发行，共计发行10亿股，

宏达股份公告称，“通过偿还银行贷款和补充流动资金，企业可以降低企业资产负债率，优化企业资本结构，减少财务费用”。 宏达股份8月28日公布的中国新闻数据显示，上半年企业亏损9806.58万元，亏损程度较去年同期有所扩大，资产负债率持续增长至83.66%，仅流动负债就达到63.97亿元。 38亿2800万元的资金输血能扭转局势吗？ 目前还有核实的时间。

最近公布增资计划的第一期航空节能、银轮股份等也在制造业，都计划向大股东相关人员发放募集股票资金，用于补充流动资金。 制造业对资金的诉求比较旺盛，但制造业增资额一般较小，多在数亿元范围内。 市场价格普遍较高的金融业平均募集金额要比其他领域大得多。 27家企业中，实际募集金额最高的前三名分别是招商证券、东吴证券、西南证券，平均募集金额为68亿元左右。 金融业的增资目的是增加资本金。

这27家依赖固定增资补充流动资金的企业平均市值为159.72亿元，大多数资本固定化比率超过70%的警戒线，另外半数远远超过100%。 证明这些企业在固定增资前使用了部分流动资金借款，导致日常运营资金严重不足，急需固定增资输血。

三指标或预示“下一个”

过去，上市公司的固定增资融资计划一经明确，就被市场无情抛弃，股价持续下跌。 这种现象在a股走弱时尤为明显。 例如，年末宣布增员方案的中国之旅，开盘后马上下跌中止。 但是，目前通过增资补充流动资金的上市公司展开反战，增资案公布后，股价非但没有下跌，反而上升，打破了传说中的“魔法”。

“这与投资者的感情最相关。 这个时间大盘表现很好。 大家对未来的评价比较乐观，预计会增加的股票还有很大幅度的差距。 》南方基金首席战略分解师杨德龙据记者分解。

如何在茫茫大海中筛选出这些有涨停机会的一定上涨潜力股？ 中国证券报记者对27家企业的财务报表进行了深入分析，结果发现可以从以下3个财务指标中进行取舍。

一是看资产负债率。 据发现，用现金法增资补充流动资金的27家企业中，23家增资股远高于去年年末50%的压力线，2537股中资产负债率这么高的企业不到一半。

二是看资本固定化比率，也就是固定化的资产占所有者权益的比重。 对制造类等重资产公司来说，该指标的安全界限必须在70%以下。 但是，除金融业企业外，上述定向增发的企业基本不达标，大部分公司远远超过100%。 房地产业的这个数值通常在20%左右，但增资前大连控股资本的固定化比率高达59.23%，募集资金到账后恢复正常水平。 证明资本固定化比例异常，公司的投入超过了自己的能力，导致日常运营资金过多不足而依赖贷款。

三是看期内营运资本充足率。 实际上，由于期内运营资本严重不足，选择定增融资的上市公司占了很大比例。 例如，华电国际在去年年度报告期间，其经营活动产生的净现金流达到218.86亿元，看起来不错，但运营资本为-452.07亿元，华电国际长时间资本小于长时间资产，部分长时间资产由流动负债提供资金来源。

现金增加可以刺激想象力空之间

据记者统计，用现金方法承接增资股的是各企业的大股东。

可以说大股东的“输血”一举多得。 其一，有助于上市公司获得必要的资金，扩大运营业务，弥补资金缺口；其次，由于有了一定增长的消息，投资者仿佛可以获利一样，股价乘机上涨； 其三，大股东以优于二级市场的价格增收企业股份，加强了对企业的控制权。

许多市场人士认为，大股东看起来像输血的曲线被增资，对股价有一定的促进作用。 “至少这表明大股东对企业未来的快速发展充满信心。 ”国元证券表示，市场利好时，定增项目更容易得到市场认同，带来了企业估值的提高，进而降低了企业融资价格，增强了企业定向增发的意愿。

此外，如果在不久的前期开办重大资产重组失败的企业，启动补充流动资金的概率往往会增加。 另一种情况是，一家企业日前实施了一定的增资，但接近解禁期，突然提出了一定增资补充流动资金的方案。 这些情况可能是配合前期资金出局的。

分解者认为，投资者是否同意，还取决于上市公司是否介于想象空之间。 例如，用定员增加收集的现金补充现金流，改善财务状况以达到纯壳的目的，为今后的并购重组做准备。 曾经“戴星星戴帽子”的天润控股、仰帆控股是典型的活教材。 例如，不排除通过一定增长缓解资金压力的公司为随后的并购做好准备。