“汇丰服务业PMI跌入10个月低点 政策加速放松呼声强”

北京7月5日电(记者胡健) 昨天( 7月4日)汇丰中国发布了6月份的中国服务业pmi。 季节性调整的经营活动指数创下52.3的纪录，持续维持在50.0的门槛之上，经营活动有所增长，但增长率甚微，为10个月来最低。

值得一提的是，本月官方两大pmi指数均表现出经济稳定回升的迹象，汇丰版的数据侧重于经济仍持续降温，这与发布机构关心立场和样本选择直接相关，但经

汇丰中国首席经济学家在评论中国汇丰中国服务业的pmi和综合pmi数据时表示，相信随着通胀迅速回升，决策层可以在充足的空之间加大政策放松力度以拉动内需。

订单的诉求力度依然在衰退

数据显示，6月份服务业pmi从5月份的54.7降至52.3。 当月新订单略有增加，新业务指数降至10个月低点。 中国服务业新增订单增长减弱，经营活动增长也相应放缓。

对未来诉求前景不明朗影响着经营者的方方面面。

6月，积压员工量连续5个月下降，首要原因是新业务增长乏力。 但幸运的是，降幅仍很轻微。 服务业对短期经营前景乐观，原因与新业务增长预期有关。 但是，与历史数据相比，本月的信心度还很弱。 公司表示经济形势还不明朗，影响了经营信心。

当月服务业就业人数进一步增加，但增长率放缓至很小的水平，为41个月来的第三低值。 服务业平均价格6月份持续上涨，但涨幅甚微，为32个月以来最小。 关于其理由，回答公司提到了劳动力相关价格的上升。 关于平均价格下降的原因，公司认为与燃料价格的下跌有关。

月内价格压力得到缓解，公司可以降低平均收入价格。 虽然降价幅度依然轻微，但已经是38个月以来最大的。 关于降价的原因，一家公司提到了新业务的竞争压力和顾客要求等因素。

“新业务增长放缓，6月服务业活动增长减弱，就业增长也微乎其微。 ”屈宏斌表示，除此之外，制造业还在持续停滞的增长态势。 因为这个劳动力市场将面临更大的压力，这正是决策层最不想看到的结果。

由于经济半年的报纸还没有出来，所以国家层面对于下半年的经济布局也没有公布，但是应该会继续采取措施稳定经济增长。

江苏省委常委在部署下半年经济实务时表示，把握扩大内需的战术基点，狠抓扩大更有效地投资这一点，克服外贸出口增长的难点，夯实实体经济快速发展的支撑点，全力推动经济平稳较快增长

稳定增长需要补充弹药

国内经济目前徘徊在探底和筑底之间，但国际经济却很萧条。

根据makit和摩根大通公布的数据，6月全球pmi指数为48.9%，为3年来最低。 其中欧元区6月制造业pmi为45.1，距离50条景气线甚远，许多成员国的读数也不足50，证明了该地区整体处于收缩状态。

瑞穗证券首席经济学家沈建光告诉《每日经济信息》记者，尽管前几天召开的欧盟峰会成果积极且出乎意料，但短期内欧洲经济的疲软状态依然难以改变，对中国出口的负面影响将持续。

“受劳动力工资上涨、贸易保护主义抬头等影响，中国出口增长的压力依然很大。 与pmi指标相对应，6月进出口与去年同期相比整体维持下跌态势。 ”沈建光说。

决策层已经在5月份迅速应对经济的微妙变化，不仅明确了要加快批准重大项目，还在扩大费用、加快贸易便利化等方面采取了许多措施。

6月初，中国央行在2008年金融危机后首次降息，许多机构出乎意料，但此后宏观调控基本进入沉寂期，很少出现刺激经济的大招。

随着经济数据又一次密集发布的时期到来，人们对二季度经济底的评价没有明显变化。 6月末公布的首个5月工业公司利润仍然为负，同时跌幅加深，但6月的pmi虽然企业稳定，但仍呈低于5月的趋势。

屈宏斌告诉《每日经济信息》记者，中国经济可以从第二季度的7.8%恢复到8.5%以上。 尽管如此，下半年的经济恢复力不可能达到2009年v字型反弹的程度。

他警告说，如果欧元区经济严重恶化，如果没有其他拯救经济的政策，中国的经济增长率将下跌到6%以下。 “要维持内需的持续复苏，必须采取越来越多的放松政策手段，未来几个月政府将在三个方面采取更为坚决的宽松措施，放开货币政策、财政政策以及越来越多领域的民间投资管制。

货币政策重新调整的呼声很高

与后者相比，货币政策总是由政府控制着蛋糕里的红樱桃。 由于央行上次降息已经是近一个月前的事件，6月经济也没有明显起色，降息和降准呼声很高。

沈建光表示，6月份pmi没有停止下跌，但通胀压力明显减轻，宏观政策放松无疑是必要的，并具备一定的空区间。 在今年剩下的时间里，存在两次降低存款准备金率和降低利率的机会。

在利率下降和下调中，屈宏斌更加推崇后者。 他认为量化宽松政策比降息对减少投资项目融资约束更有效。 对大量建设基础设施项目来说，资金供给比资金价格更重要。

他还表示，铁路项目去年因资金不足而停工，但今年在铁道部债券发行和信贷宽松政策放松融资约束后，许多项目重新启动。

根据汇丰的评估，到年底，中国央行将下调存款准备金率200个基点，释放1.6-2万亿元人民币的流动性。 与此同时通过公开市场操作注入流动性，暂停发行中央票。

根据银行领域协会最近公布的报告，假设全年新增外汇占款从全年的2.8万亿元大幅下跌到1.5万亿元，基轴货币增长率将从年末的21%大幅下降到12%左右，为实现广义货币供应量m2增长14%的目标，货币乘数将增长4%-6%

报告显示，在已经两次下调1个百分点的基础上，预计年内将下调1-3次，每次下调0.5个百分点。 但是，如果资本大规模撤出，出现影响国内银行系统流动性的严重负面冲击，准备金率也有可能进一步增加下调次数。

当然，在国内外经济前景多、复杂的背景下，降息和降准很可能在下半年出现。 中金企业认为，随着三季度cpi的快速下行，央行将进一步拉开降息空区间，至8月或降息。

根据这家企业的观点，未来降息很可能会使用对称的降息方法，不会使存款利率水平进一步上浮。 这比“不对称”的降息更能有效地降低市场利率水平。