“7月新增信贷5401亿远低预期 或再降息”

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经记者邓莉苹果出生于深圳

“远远低于预期”，这是接受《每日经济信息》记者采访的业内人士对7月份新信用数据的一般看法。

昨天( 8月10日)央行公布的数据显示，7月人民币贷款增加5401亿元，人民币存款减少5006亿元。 在此前的行业中，7月份的新增融资规模预计为6500亿~7000亿元。

7月信用数据低迷被解释为比较有效的诉求不足和存款比限制。 但值得观察的是，社会融资规模并未大幅下降，特别是债权融资7月份有较大增长，直接融资在社会融资中所占的规模可能越来越大。

短贷大幅下降

数据显示，7月人民币贷款增加5401亿元，比去年同期增加485亿元。 分部门看，住房贷款增加1840亿元，其中短期贷款增加660亿元，中长期贷款增加1180亿元。 非金融公司和其他部门贷款增加3558亿元，其中短期贷款增加954亿元，中长期贷款增加920亿元，票据融资金增加1526亿元。

按比例计算，7月份非金融公司和其他部门新增融资中，短期贷款为27%、中长时间贷款为26%、票据融资为43%。

与6月相比，7月份非金融公司新增短期贷款降幅明显，6月份短期贷款增加4173.65亿元。 华南一家证券公司的研究员认为，这表明目前公司的指控正在下降。

“这可能与短期利率反弹有关，但迄今为止利率下降后利率水平并未下降，银行利率居高不下。 ’海通证券首席经济学家李迅雷也说。

对公共贷款的票据融资7月增加1526亿元，比6月增加1186亿元。 票据融资对短期贷款有一定的替代作用，其增加意味着中长时间贷款的占有率相应下降，证明公司投资减少。 因为投资主要由长时间贷款支撑。

长期贷款方面，中长期贷款增加920亿元，比6月减少710亿元，与前期基本持平，但整体偏低。

李迅雷表示，银行目前放贷对象较少，以前钢铁、汽车、房地产等都是放贷巨头，但现在这些公司面临着产能过剩的问题。 “原放贷巨头对贷款诉求不足，有诉求的中小企业信用稍差，银行提高利率水平，中小企业贷款受到限制。”

货币政策的困境

数据显示，7月人民币存款减少5006亿元，比去年同期减少1695亿元。 其中，居民存款减少5340亿元，非金融公司存款减少3969亿元，财政性存款增加4274亿元。

华南一位银行家认为，存款减少并不意外。 交通银行分析师鄂永健评价说，这“第一是受到季度初存款向大规模理财资金的转换的影响”。

数据显示，7月广义货币( m2 )余额91.91万亿元，比去年同期增长13.9%，比6月末高出0.3个百分点。 狭义货币( m1 )的余额为28.31万亿元，比去年同期增长4.6%，比6月末低0.1个百分点。 这表明目前的实体经济不够活跃。

关于下半年的经济政策调整，鄂永健认为，为了降低公司融资价格，有必要再次降低利率。 但是，为了防止银行的利差过度收窄，影响银行的顺利运营，不可能持续大幅降低利率，“预计年内存款准备金率将适时适度下调1~3次，每次下调0.5个百分点”。

前述银行相关人士也认为，迄今为止下调了利率，但幅度不够，有必要再次下调。

不过，李迅雷认为，今后可以降低准利率，但意义不大。 “可以用，也可以不用。 包括利率在内，利率下降的效果也不一定很好”。 尽管准利率下降对增强市场信心是必要的。

兴业银行的鲁政委首席经济学家也认为下一次下调仍有可能，但其作用有限，首先是要缓解一些市场的担忧。 因为现在的真正问题不是流动性。

公司债券大幅增加

7月份新增融资数据有所减少，但社会融资规模达到1.04万亿元，比去年同期多5023亿元。 其中，委托贷款增加1279亿元，比去年同期增加47亿元信托贷款增加263亿元，比去年同期增加291亿元公司债券净融资额为2487亿元，比去年同期多2065亿元。

李雷认为公司债券融资增长多、增长快，证明用公司债券融资的方法来弥补融资的诉求。

鲁政委表示，从目前情况看，社会融资不能只看融资情况，直接融资所占比重今后将越来越高。

今年以来，由于平台放贷受限，平台企业等信托融资和债券融资数量大幅增加。 截至8月7日，今年发行的城市投债规模达到2819亿元，比去年同期增长约1000亿元。

前述银行家也认为，根据经济规律，银行信贷占总融资的比例应该持续下降，在目前的状态下，非银行金融机构处于较大的空之间。