“汇丰PMI初值创9个月新低 经济三季度触底反弹希望减弱”

经过记者胡健从北京出发

中国经济仍然处于低迷状态。

8月23日，汇丰中国宣布，8月制造业pmi初始值为47.8，比上个月收盘价49.3下降1.5个百分点，为9个月来最低。 根据8月份的分项数据，目前诉求和就业呈恶化趋势。

7月的投资数据表明，经济恢复稳定的道路并不平坦，近期汇丰PMI初始值进一步加强了这一态势。 安信证券首席经济学家高善文认为，目前经济处于近底弱平衡状态，一点积极或否定的因素可能会使经济暂时上升和下降，但短期内经济不易发生趋势性变化。

pmi各部分的数据将变为软件

汇丰PMI的许多细分数据表明宏观经济基本面不容乐观。

其中，中国制造业生产指数初始值创下47.9，从上月的50.9直线坠落，创下5月以来的最低点。 根据汇丰分析，本月的生产指数从扩张区间转移到萎缩区间，采购库存也在萎缩区间内加速下行，反映了目前公司订单诉求的疲软，并且就业指数与上个月处于同样的萎缩水平。

诉求的弱势明显比生产方面的问题更突出。 汇丰首席经济学家屈宏斌告诉《每日经济信息》记者，包括内外需求在内的新订单指数也创下了9个月的低点。 公司库存压力上升，产品库存上升到2004年汇丰PMI数据系列以来的高点。

“投入价格指数也创下了2009年3月以来的最低记录，国内诉求依然薄弱，没有出现明显的回暖。 未来工业附加值增长率可能继续面临下行压力。 ”屈宏斌说。

汇丰8月份的新出口订单指数初始值为44.7，创下41个月的最低纪录。 对此，野村证券中国首席经济学家张智威告诉《每日经济信息》记者，7月份出口不振可能持续到8月份，沿海地区出口导向型公司占汇丰PMI的比重大于官方PMI，8月份该数据进一步下跌。

“自2008~2009年全球金融危机以来，47.8这样的低水平非常罕见。 这次调查结果表明，中国经济增长率不会像市场此前预计的那样“快速”反弹。 ’汇丰评论说。

新的刺激渐近

基本面的任何风吹草动都会影响资本市场。 昨天( 8月23日)汇丰公布数据后，上海综合指数盘中一度跌破2100点，最低报收于2097.08点，在最近的上海综合指数盘中跌破了第三次2100点的整数关口。 在经济基本面没有好转的背景下，a股很难说已经逐步见底。

第二季度国家在促进支出、扩大投资、放松货币政策等方面形成鲜明对比，但行业预计，如果7月和8月经济数据惨淡，决策层将采取进一步措施。

“就业指数连续6个月处于收缩区间。 为了实现稳定增长、确保就业的既定政策目标，决策层必须加大政策刺激的力度，比较有效地提高基础设施投资的增速至关重要。 ”屈宏斌表示，目前15%的基础设施投资增速不足以扭转经济增速持续下滑的趋势。

张智威认为，通过基础设施投资刺激经济，其政策效果在汇丰PMI中没有官方PMI表现得那么强烈。 因为前者侧重于民营企业。 “8月份的官方pmi将有助于确认整体经济增长的动力是否真的放缓。 疲软的pmi数据可能会导致央行通过削减储蓄率来缓解货币政策的压力。 》昨天，央行又进行了操作量高达1450亿元的回购，大量回购操作可以起到缓解资金紧张的作用。

但是，短期内，经济被投资迅速拉升的可能性很低。 摩根大通总裁李晶告诉《每日经济信息》记者，财政政策可以支撑一些基础设施上马，但基础设施的增长只不过弥补了商业房地产投资增长的下降。 与往年相比，基础设施的增长对gdp没有做出很大的贡献。 她认为，三季度中国经济还没有见底，真正触底的是四季度，复苏是明年一季度，公司利润将受到周期性影响，不可能很快逆转。

(实习生吴伊凡对本论文也有贡献) ) ) ) )。