“2475家上市企业净利由升转跌 沪深300市盈率跌进个位数”

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经记者王砚丹

如果你喜欢到证券营业部访问股东的生态，你应该经常看到“股市是国民经济的晴雨表”这个标语。

这句话虽然浅显，但却是尽了股市与实体经济的关系。 作为股东，最理想的是中国经济永远晴好不下雨，指数天天上涨不回调。 但是，当实体经济的天空在乌云中漂浮时，股市经常下雨、打雷。

今年以来，a股一直没有出现像样的反弹，上证指数跌幅接近7%，2000点大关岌岌可危。 《每日经济信息》记者了解到，截至周五6531日，a股市盈率下降12.3倍，低于998点和1664点的市盈率，其中沪深300的市盈率降至10倍以下。 市盈率下降并不是上市公司盈利能力上升所致，相反沪深两市2475家企业上半年实现净利润10165.76亿元，比去年同期下跌1.51%。

a股市场8月前的表现明显不能满足投资者，金秋能在9月带来收获的喜悦吗？ 擦眼睛看看吧。

净利润整体下降1.5%

8月31日，沪深两市为期半年的新闻发布会落下帷幕。 与市场预期一致，这是近三年来上市公司业绩最惨淡的上半年。

据上海股票新闻统计，截至8月31日，沪深两市2475家上市公司公布了上半年的业绩。 从今年1月到6月，这2475家企业共实现营业收入115973亿元，比去年同期增长6.7%。 实现归属于上市公司的股东净利润10165亿7600万元，比去年同期下跌1.51%，比去年同期增长20%，比年同期增长40%，下跌趋势明显。

2130家盈利企业中，973家盈利同比增长46%，有减少的345家亏损，亏损比例高达13.94%，比去年同期上升5个百分点以上。

这样惨淡的经营，不是一个企业、一个领域的问题。 它就像恶性肿瘤一样，正在被经济的各个方面侵蚀。 根据花顺ifind数据，申万一级领域分类下的23个领域中，只有机械设备、家电产品、黑色金属3个领域出现营业收入下降，其余20个领域实现收入增长。 但是，净利润与去年同期相比出现正增长的领域只有8个，下跌的领域有15个。

上市公司艰难地前进并不奇怪。

年一季度达到11.94%的高水平后，我国gdp比去年同期连续9个季度下跌。 另一个值得注意的数据是工业增加值。 4月以来，该指标连续4个月低于10%。 上次的情况需要追溯到2009年6月。 东兴证券副社长银国宏提醒说:“工业增加值下降到个位数时，a股上市企业利润负增长只是一个粗略的比率。”

沪深300的估值低于两次大底

市盈率是连接上市公司和股市最坦率、最简单的桥梁。 本周五收盘价，a股市场整体市盈率为12.3倍，2008年10月底底低于1664点的14.05倍，2005年6月底低于998点的17.3倍。 这是否说明a股目前的估值充分反映了上市公司的盈利下降，过于悲观？

从结构上看，a股估值创新低的首要推动力是以金融、石油为主的权重股，8月31日，沪深300指数市盈率降至9.42倍，但2005、2008年两次大底时，这一数据均为13倍左右。 随之，中小板市盈率上升，目前中小板市盈率为31.04倍，为2005年末的21倍，高于2008年10月末的17倍。

从上述数据来看，权贵股确实如证券监督管理委员会主席郭树清所说，“具有罕见的投资价值”，但估值足够低，这是否应该买入？

如果从权重股的水平再往下分解，就会发现估值最低的银行是被a股估值束缚在脚上的最重的铅球。 今年上半年，16家上市银行共实现净利润5499亿元，占所有上市公司净利润的54%。

这是可怕的数据，证明了金融领域正在侵蚀实体经济的利益。 最近央行开始的利率市场化进程是为了让金融违背实体经济，这意味着银行收益增速的下降形成了一个粗略的比率。 这时，如果以银行领域为理由多次提高a股的估值，似乎就不那么站得住脚了。

如果银行不能维持超高利润增速，实体经济也无法走出低谷，那么在共振下，市场评价的枢纽整体很可能会进一步下降。 其本质是在市场上看不到希望。 正如上半年亏损49亿元的中国远洋一样，比当初的最高值68元下跌了95%，未来会怎么样？ 谁也不知道答案。

金秋9月来临，a股市场8月前的表现显然不能满足投资者。 许多股东们在股票里发牢骚。 蜘蛛侠和蝙蝠侠在银幕上点球，但能拯救a股股东的，绝对不是超级英雄。 宏观经济何时好转，中国能否尽快找到经济转型的方向，是投资者的希望。