“央行逆回购950亿 短期资金利率大降”

经过记者高翔从上海出发

央行昨日( 9月4日)在公开市场进行了7天550亿元和14天400亿元的逆回购操作，将共计950亿元的流动性注入市场，中标利率分别为3.40%和3.50%。 7天的回购利率比上周四持平，14天的回购利率比以前下降了5个基点。

央行上周二通过逆回购操作向市场注入了1250亿元的逆回购。 本周的两种资金投入力度正在减弱。 但是，短期市场的资金利率大幅下跌。 昨天，根据上海银行间同业拆借利率( shibor )，7天利率下跌88.92个基点，收于2.50%。 隔夜利率下调4.25个基点，收于2.00%； 14天利率下跌18.95个百分点，收于3.09%。 其余期间的利率持平或小幅下跌。

在银行间市场，质押式回购的短期利率也全面下降，7天质押式回购利率下跌95个基点，收于2.49%。 隔夜利率略微下降了4个基点。

上周五是月末的最后一个交易日，质押式回购市场资金面相对宽松，也没有出现经常跨月难以借到资金的紧张状态。 上周，央行共回收资金850亿元，但各机构积极吸引中短期资金，本周二逆回购操作量缩小，但在资金本来就不紧张的背景下，共投入资金950亿元，促使短期利率下跌。

道琼斯消息，央行周一早上再次就本周公开市场操作进行了包括7天、14天、28天逆回购和28天、91天正回购5个品种的咨询。 值得观察的是，28日期的逆回购品种连续第二周出现在咨询名单上。

中金企业拆资师汪超认为，虽然上周28天的逆回购最终未能实施，但在一定程度上反映了央行的意图，建立了多期短期公开市场操作体系来管理宏观流动性。

今年以来，央行改变了流动性管理的操作风格。 首先停止发行中央券，放弃以前流传的中央券回收方法，使用期限较短的正回购进行资金调整。 6月21日以后，进一步暂停正向回购操作，利用反向回购操作向市场注入资金。

大通证券分析师徐虹认为，在到期资金规模小、新增外汇获得额低的情况下，公开市场操作已经从通过回收调整市场资金转向通过直接回购等方式向市场提供资金的方式，从而调整资金面。

央行为什么不能实现市场长期期待的下跌预期？ 徐虹认为，年m2与去年同期相比的增长率目标为14%，7月m2的实际增长率为13.9%，如果央行再次下调准备金率，m2的增长率将持续扩大，有可能为未来的通胀填补隐患。 兴业证券解体师吴峰认为，货币政策宽松度之所以低于预期，可能的原因是，由于对变革的诉求，政策宽松被约束走老路。 房价反弹、通货膨胀的反复性制约了政策宽松的空之间； 还没有出现大规模的失业。

农业战术计划部认为，央行迟迟不下调基准，主要有三个原因。 从最近高层的发言来看，决策层对经济基本面充满信心，认为没有必要放松货币政策。 将加强房价持续上涨的前景，担心房地产调控工作做不好，扔老鼠忌器的央行对物价依然保持警惕。