“QE3凶猛 周期股又到周期？”

本篇文章1598字，读完约4分钟

经过记者杨可望

潘多拉的盒子再次打开了。

9月14日凌晨(北京时间)，联邦储备系统理事会发布新的量化宽松( qe )，追加购入每月400亿美元的房贷支持证券) mbs )。 这也是一个卓越的债务购买计划，因为它没有总额和最后期限，取决于就业市场何时得到实质性改善。

qe每次都是不同的全球移动，在联邦储备系统理事会将一天的流动性注入金融体系后，银行家和投资经理将富兰克林的挂面美元钞票带到中国、巴西等新兴市场，投资于投资转化率较高的房地产、股票或大宗商品。 此时，高耸的起重机隆隆作响，摩天大楼巍然耸立，似乎洋溢着无需掩饰的繁荣。

qe3无疑会大大刺激各种资产价格的上涨。 但是，人们会发现钱包里用钱可以买到的东西越来越少。 因为qe同样会带来通货膨胀的痛苦。

逐利风险

这是自上次金融危机以来，联邦储备系统理事会第三次推出qe，每次副本都在变形，但其目标是降低信用利率以刺激就业和住房市场。 今年以来，美国房地产市场逐渐下滑，但失业率连续42个月徘徊在8%以上，显然联邦储备系统理事会失去了耐心。

资本是利欲熏心，血欲熏心的。 这也为每月向联邦储备系统理事会注入400亿美元的资金，找到了铤而走险的理由。 另一方面，美国1年期存款利率仅为0.58%，10年期国债收益率仅为1.83%，投资者无论是存入银行、购买国债还是追求到期收益都不划算，这比将美元变成其他国家的货币有更大的吸引力。 一个普遍的方法是直接用兑换的外汇购买海外国债和股票以追求更高的收益率

另一个明显的利润是，由于联邦储备系统理事会资产负债表的规模迅速扩大到2.8万亿美元，市场上大量的美元供应增加。 这无疑将稀释美元置于世界货币存款的地位，更有利于外汇升值。 据统计，在qe1和qe2的任何一个期间，美元指数都最多下跌了13%。 储蓄资金持续回流美元资产的路线将结束，取而代之的是流入风险市场。

在这场热钱争夺战中，新兴市场有着更强的吸引力。 据专门跟踪热钱流动机构epfr月12日本周统计，16亿美元资金流入新兴市场，其中硬通货基金吸收资金能力最强，净流入11亿美元。

但是，如果qe3引起足够的通货膨胀担忧，资金很可能会退出风险市场。 不容忽视的是，美国10年期和30年期国债收益率不佳，达到1年来最大的1.21个百分点，通货膨胀风险在增加。

周期游戏

由于前两次量化宽松的历史经验而含蓄，周期性股票可能是qe3期间的领头羊。

据统计，qe1期间，S&P500种指数成分股中最优的是周期领域股，包括汽车制造、工业房地产、金属采矿等。 但到了qe2，这些位置将被在线零售、医疗、服饰、甚至保健等领域指数所取代。

另一个明显的例子是，qe1期间成绩最好的基准500成的股票为汽车大公司福特( 506岁)，第3位为闪存制造商Sandisk ) ) 293 )，都是典型的周期类企业。 但是，qe2期间，成绩最好的主要是时尚使用饰品的化石企业( 197%，第二位是在线电影租赁公司奈飞企业) 156%，都是非周期类股。

道理被两轮qe的侧重点不同所掩盖。 因为第一次是首先购买刺激住宅市场的mbs，所以与其相关的领域一般都在集中资金观察。 例如建材的装修和产业链上的汽车等。 第二次用于购买国债，这与越来越多的费用和信用相关，因此资金受到零售和媒体等企业的欢迎。 值得一提的是，从今年8月初到现在，标杆股中最好的是在周期性领域进行轮回，几乎都与装修建材、住宅材料等企业有关。

但是，随着德银预期联邦储备系统理事会或年实施国债买入计划，并不能完全排除非周期性领域后居高位的可能性。

更令人担忧的是，联邦储备系统理事会一次性牺牲了qe手段，这表明它可能没有其他办法。 这种手段就像毒品，每次采用都会带来一时的乐趣和刺激，但对经济的促进作用和促进时效可能会减少。

无论如何，魔盒是开着的。 这次会给世界经济带来什么？ 擦干眼睛等待。