“央行逆回购如期大幅放量 季末资金节点平稳度过”

本周二央行公开市场逆回购操作创单日历史新高后，9月27日上午，央行再次进行500亿元14天和1300亿元28天的逆回购操作，中标利率分别持平3.45%和3.60%。

迄今为止，本周回购到期规模为1070亿元，扣除20亿元央票到期和共计4700亿元回购投入，公开市场实现3650亿元资金净投入。

根据中债提供的统计数据，截至9月26日收盘，银行间回购利率全线下降，隔夜品种下跌147个基点。 具体来说，每天3.003%，比前一天下跌147.1个百分点； 2日为3.954%，比前一天下降到61.0个基点； 日3.742%，比前一天的下行高出97.3个基点； 14天内下降4.251%，比前一天进一步下降56.5个基点； 21日为4.729%，比前一天召回了16.0个基点。

顺德农商银行固定收益研究员宋球红表示，“组织似乎基本积累了应对节日的现金诉求”，“本周公开市场净投入资金规模几乎相当于一次下跌0.5%，同时从昨天开始市场资金利率全面下降，银行间市场撤出资金的难度也大幅下降。”

当然，央行逆回购的大幅放量，进一步降低了市场因近期外汇占款锐减而再度上涨下跌的准预期，呈现出央行持续使用公开市场以抑制资金面波动的风格。

“回购的持续释放量和期限的延长，将缓解目前资金紧张的状况，以及市场对未来半个月至一月流动性紧张的预期。 ”一位参与招投标的商务交易员对记者表示，“当然，回购期限的延长是否会更大程度缓解银行对资金运用的谨慎态度，进一步降低资金价格，需要密切注意。”

许多业内人士表示，本周一的回购量和逾期政策的延续，央行的构想仍是确保关键时刻市场流动性稳定和资金价格回升，整体保持资金紧密平衡，事实上，回购量确定了货币政策宽松的意图，

展望四季度，在央票和公开市场到期量大的背景下，财政存款季节性增长，再加上外汇占款触底反弹，市场流动性面临的积极因素越来越多，资金方面的冲击逐渐淡化。

但宋球红认为，“后续资金面很可能继续维持中性态势，毕竟在宽松的财政政策下，资金利率大幅下降有可能再次引发新的通胀。” 同时，从中期来看，欧美量化宽松政策的货币投入带来的进口性通货膨胀压力还存在。 ”。

顺便说一下，25日中国人民银行货币政策委员会发表的第三季度例行会议的信息稿中，“比较有效地处理信用资金供求的结构性矛盾”。

对此，许多证券公司研究人员表示，央行表明，目前实体经济中资金短缺现象集中在中小企业方面，银行间流动性不紧张，仅靠降低流动性无法刺激公司较为有效的诉求，改善资金供求结构性矛盾。