“CPI、PPI延续双降 经济企稳迹象不明”

经过记者胡健从北京出发

昨天( 8月9日)，国家统计局公布的一系列数据显示，经济运行还处于胶着期。

7月份cpi、ppi持续下降； 其他宏观数据方面，前7月投资增速未见明显增长，工业增加值仅比去年同期增长9.2%，环比跌幅超过预期。

汇丰大中华区首席经济学家屈宏斌分析称，外需持续疲软，但内需尚未明显回暖。 投资企业稳定的基础不牢固，稳定的增长仍然需要努力。 cpi时隔两年半再次下降，ppi连续5个月维持负区间，收缩幅度加深，也为稳定增长政策的执行和持续制定创造了条件。

cpi和ppi继续双重下降

7月份的cpi涨幅为1.8%，与之前的预计没有太大差异。 本月食品价格比上个月缩小-0.1%，比去年同期上升2.4%。 其中，猪肉价格连续6个月下跌，比去年同期扩大到18.7%。 的蔬菜价格比上个月上涨0.2%，同比下跌至8%。

据推算，7月份cpi1.8%的去年同期涨幅中，去年价格上涨的屁股上涨因素约为0.9个百分点，而新上涨的因素也同样约为0.9个百分点。

野村证券首席经济学家张智威告诉《每日经济信息》记者，7月份的cpi之所以如预期，首要原因是低留存因素和夏季季节性食品价格下跌。

经过两个月的持平，7月份非食品价格比上个月上涨0.2%，比去年同期上涨1.5%。 交行宏观分析师王宇雯告诉记者，受水电燃料价格比上个月大幅上涨1.4%的影响，居住类价格上涨明显，这与前期各地积极推进居民客户资源品价格改革的措施有很大关联。

7月的ppi也持续减少趋势，比去年同期下降2.9%，减少幅度扩大，比上个月下降0.8%。 仅从去年同期的增长率来看，ppi已经连续12个月下降，在2008~2009年间连续11个月下降。 经济学家认为，ppi同比增速超预期下降，特别是采掘业、原料业等中上游产品价格大幅下跌，首要原因还是经济下滑导致诉求下降。 由于目前经济下行的风险还没有完全释放出来，公司经营水平的负面影响还没有完全显现出来。

谈论通货紧缩还为时尚早

整个第二季度cpi和ppi一直在下降，这种态势在7月份不仅没有缓和，反而在恶化。 通货膨胀警报基本解除的时候，中国经济是否会迅速向通缩转移成为最大的疑问。 许多经济学家认为不必太担心。

花旗集团预计中国第三季度平均cpi将徘徊在2%以下的水平，并形成全年底部。 8月和9月环比涨幅可能略有上升，但不会很快上升。 整体通货膨胀呈现缓慢的趋势，暂时没有通货紧缩的迹象。

兴业银行首席经济学家鲁政委表示，1.8 %的CPI涨幅并不意味着进入“低物价”时代，这其实是概念的混淆。 位数的cpi涨幅充其量只能说物价进入了“低增长”期。 如果比前一年正增长的话，意味着价格与前一年相比正在上升，只是商品升值的速度变慢了。

国开证券表示，ppi仍呈下跌趋势，但下跌势头放缓，随着国内刺激政策发挥效果，工业品诉求上升，预计ppi全年为-1%左右。

经济稳定的态势不明确

虽然暂时不必担心通货紧缩，但中国经济似乎处于“温水中”。 7月工业附加值增长率下跌超过预期，投资没有像预期的那样明显加快，这印证了这一点。

国家统计局数据显示，7月规模以上工业增加值比去年同期增长9.2%，比6月下降0.3个百分点，连续2个月下降，降幅比上个月扩大。

屈宏斌认为，虽然以纺织为代表的轻工业附加值增长率出现反弹，但重工业附加值增长率继续大幅下降。 汇丰中国制造业的pmi新出口订单指数下跌表明外需仍在下跌，并将继续拉动工业生产。

众多投资刺激政策出台后，前7月固定资产投资同比名义增长20.4%，与前6月持平，环比增长1.42%。 值得注意的是，7月的新项目没有出现井喷式的上升。 1-7月，施工项目计划总投资57.6万亿元，比去年同期增长14.5%，增速比1-6月下降0.8个百分点。 新开工项目计划总投资16.85万亿元，比去年同期增长23.6%，上升0.4个百分点。

使用数据也没有受到前期一系列刺激政策的明显震荡。 年7月，社会消费品零售总额16315亿元，比去年同月名义增长13.1%，比6月数据大幅下跌0.6个百分点。

下半年的经济数据下跌，也对构筑经济基础的企业的稳定有很大的变量。 鲁政委表示，三季度gdp预计将达到7.8%，但从目前工业增加值的数据看，经济增长率仍面临下调风险。

物价下跌和经济形势还不明朗，再次出台刺激政策的前景正在加强。

张智威认为，比预期弱的工业增加值的表现和cpi的下降为经济刺激留出了政策空之间。 预计央行将于8月下调储蓄率50个基点，以促进投资项目早日启动。

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