“央行新添14天逆回购询量 资金利率全线上行”

周初以来，资金市场重演，14日长短两端资金利率率先反弹，15日上涨势头逐期全面蔓延，市场资金紧张感日益加剧。 市场人士表示，债券支付等因素可能会导致短期资金再次紧张，这从侧面证明了目前资金面仍处于平衡状态。 在资金面继续紧张的情况下，央行一定要通过扩大反哺、降准来加大资金投入力度。 但14天的逆回购再次进入咨询量行列，或含蓄短期内央行仍希望利用公开市场逆回购缓解资金方面的波动。

15日上市后，资金方面持续紧张，各机构拼命挤入隔夜资金，但由于供给微薄，机构只能寻求更长期限的资金挤入，隔夜至3个月各期的资金诉求非常旺盛。 具体来说，隔夜回购加权平均利率从45bp大幅上升3.14%，成交规模比前一天减少816亿元。 7天资金提取比较积极，成交规模增加约245亿元，回购利率约8bp上涨3.43%。 14天的品种诉求大幅增加，回购利率比前一天上涨27bp大3.65%，21天的品种比7bp小3.37%。 利率涨幅不大，但由于供给少，成交甚微。 此外，1-3个月的长期限制品种也不应同样供给，1个月品种成交94亿元，加权利率从23bp上涨3.65%； 2个月品种利率从50bp上升3.96%，3个月少量成交在3.77%附近，利率上升约16bp。

机构交易员的反馈显示，短期资金方面再次紧张的原因可能首先是债券支付密集。 根据万得信息，最近三个交易日共支付13个债券，总规模超过1200亿元，其次是财政存款有季节性增长因素。 一些机构交易员表示，近期公司营业税缴纳压力较大，而且公开市场投入资金不足。 本周以来的三个交易日，公开上市和回笼规模正好拉平，目前是为了零资金投入第四，数据显示，7月外汇占款出现38亿元的小幅下跌，在贬值预期依然弥漫的8月，外汇占款仍将带来明显的流动性供给。

更深的原因是，由于央行持续选择短期逆回购，资金面经常处于不均衡、弱平衡的状态，再加上降准拖动，使得组织流动性预期变得谨慎，资金对短期因素的影响变得极其敏感，证券发行、逆回购力、逆回购力

市场人士认为，央行可能无意将流动性再现为极端宽松的状态，但他们不愿意看到银行系统流动性非常紧张。 在短期资金面继续紧张的情况下，央行必须加大资金投入力度，方法不仅限于两个，一个是及时降低准备金率，一个是加大逆回购力度。 交易员表示，央行周三展开正回购量的过程中，新增14天的回购品种，可能预示着周四的公开市场操作将通过逆回购组合增加资金投入。