“上海机电5.7亿收购高斯国际资产打造印包机械霸主 拆析师：物有所值”

上海机电( 600835， sh )日前计划转让上海电气)集团总企业持有的美国高斯国际有限公司( gossinternationalcorporation，以下简称高斯国际) ) 100%的股权，股权转让价格应属于已判断的高斯国际股东 宣布为股权，而且高斯国际预测年~年净利润分别为人民币2362万元、12131万元、19143万元。 如果没有达成，集团承诺补充现金。

“年6月完成对高斯国际集团的100%控股后，经过一年多的运营，目前上海电气集团和高斯国际的内部重组正在逐步完成。 之所以说是阶段性完成，是因为当前领域的大环境一旦转移到低谷，公司将进行新的重组整合。 如果领域持续变好，企业就会扩张。 ”。 接近上海机电的人透露了上述消息。

对此，领域分解师大多预测，此次股权转让将导致上海机电业绩增厚，股价翻番。 对此，上海机电方面表示，如果收购顺利进行，预计将经上海机电股东大会审议和相关主管部门审查，于今年第二季度完成股权分置。

借机谷一体化整合，发挥协同效应打造印刷包装机械霸主

公开资料显示，上海电气旗下的上海机电拥有目前中国规模最大、产品类别最齐全的印刷包装机械资产。 迄今为止，受金融危机的影响，印刷包装机械领域整体业绩急剧下降，亏损公司数量从2008年开始急剧增加。 上海机电将利用领域的低谷期进行并购整合。 2009年，企业收购了紫文投资有限企业持有的上海紫光机械有限企业及上海光华印刷机械有限企业各50%的股权，并向香港华威贸易有限企业等收购了上海申威达机械有限企业25%的股权。 此次通过再次收购100%高斯国际股份，企业包装机械产业正式完成整合，未来上海机电将成为上海电气快速发展包装机械的唯一平台。

从业务规模来看，上海机电原有印刷机械为国内印刷机械龙头，年收入8.5亿元，单张纸胶印机方面特点明显； 高斯国际是世界胶版印刷机械和商业轮换设备的龙头，技术特点居世界领先地位，年销售额最高达60亿元。 企业年介入包装机械行业，目前产品进入顾客试用阶段，年进入收割期。

与此次收购相比，方正证券机械领域的拆船师张远德指出，收购将逐步发挥上海机电在印刷机械行业的协同效应，成为印刷包装机械领域的霸主。

通过这两年的整合，上海机电基本上整理了产权结构。 未来，上海机电将以产业集团的模式整合组织结构、技术、管理和人力等资源，推进一体化管理和一体化运营，实现协同效应，进一步压低费用，增加利润，提高整体竞争力，为包装机械业务的恢复奠定了基础。 2009年2009年高斯国际赤字在主要系合并过程中由于人员配置和资产减值而出现明显赤字，但2009年4月期赤字大幅减少，2012年单月成功消除赤字，已经进入盈余恢复阶段。

此外，受金融危机的影响，国内原有胶版印刷机械的同行竞争对手日趋严重，有助于企业印刷包装机械产品的进口替代和份额的提高，包装机械等新业务迅速成长，企业印刷包装业务将进入恢复期。

5亿7000万元收购高斯国际物有所值的利润补偿协议展现了管理层的信心

高斯国际并购不仅对企业包装机械产业战术非常有意义，光看价格也不高。 资料显示，高斯国际与曼罗兰、高卢等齐名，是世界最知名的印刷包装机械制造商之一，其产品涉及商业卷系统、报纸印刷系统、回印系统和辅机类，包括世界第一个四色报纸印刷塔、前96页的商业轮转印刷设备、 生产了最先进的柔性印刷系统等许多划时代的产品，创造了700多个专利和许多印刷机械领域的第一位，是公认的印刷包装机械领域技术的领导者

高斯国际首席执行官约翰·马祖表示，2009年，高斯国际轮转印刷包装设备销售总额已居世界首位，占市场份额28%，2009年至2009年1~9月的销售收入分别为36.3亿元、28.3亿元和23.3亿元，全年收入 今年，高斯国际将推出包装印刷设备，着手开发数字印刷设备。

根据上海机电公开的利润补偿协议条款，高斯国际年~年度预测母公司全部净利润数为2362万元、12131万元、19143万元。 高斯国际在年度、年度和年度期间内任何一个会计年度的实际净利润数少于上述预测净利润数的，由总企业用现金方法向上海机电补偿实际净利润数与预测净利润数的差额，年至年三年累计补偿额总额不超过本次交易的交易价格。

“收益补偿协议也表明了企业管理层的信心。 上海机电以5.7亿元的价格分别收购了对应的年~年PE 24倍、4倍、3倍，这次收购很有价值，将大大加厚企业未来的业绩。 ”。 张远德解体指出。

国金证券工程机械领域的董亚光拆资师也分析认为，企业收益补偿安排将减轻投资者的担忧，高斯国际年1~9月的归属母企业权益为负，因此，并购合并报告完成后将减少企业股东权益。 为了降低投资者对高斯国际资产盈利能力的担忧，中电总企业提出了收益补偿安排，有助于降低小股东的风险。

并购将消除同业竞争，为上海机电创造新的增长点

此次收购成功后，上海机电将形成电梯+包装机械+液压零部件三大业务结构。 据介绍，目前该企业的电梯订单非常齐全，印刷包装机械有望恢复到预期水平。 与此同时，企业进入合同能源管理培育的新业务，发展前景良好，另外，企业金泰工程转让收益有望大幅增厚企业业绩。

与之相比，张远德预计上海机电年~年eps分别为0.81元、1.00元、1.15元。 动态pe分别为10倍、9倍、7倍，估值特征明显，维持着企业“买入”的投资估值。

市场认为，收购高斯国际的全部权益将强化上海机电的竞争特点，处理印刷及包装机械业中企业快速发展的瓶颈问题，为上海机电的印刷包装机械产业进入世界一流奠定坚实的基础。

董亚光说，“并购完成后，短期内对企业绩效的影响尚不明确，但上海机电的包装机械业务由此成为继电梯业务之后的另一支柱业务，同时具有全球领先的特点。”董亚光诉说整合完成并正在恢复的背景