“负利率时隔两年首次转正 货币调控腾挪空间加大”

根据国家统计局9日公布的最新数据，2月份的cpi比去年同期上升3.2%，首次下降到4%以下。 更引人注目的是，银行一年的实际存款利率负增长24个月后，首次从负变为正。

分析师认为，考虑到全年物价稳定中有下跌趋势，我国居民实际利率在过去两年持续为负结构。 负利率消失，或者在一定程度上改变目前居民的资金配置方式，为了今后我国货币和信用政策的操作，将在越来越多的空之间流动。

实际利率在24个月内为负结构

央行数据显示，目前我国1年存款利率为3.5%，2月份cpi同比涨幅从1月份的4.5%大幅降至3.5%以内，这意味着1年实际利率转为正。

简单地说，负利率是指物价的上升速度超过居民一年的存款利率。 长期负利率不仅会导致市场金融资源配置的扭曲，引发资产价格泡沫现象，对普通存款者来说负利率也是财富的侵蚀。 近十年来，我国从2004年、2007年和2007年开始3次走出长期负利率阶段，负利率时间均超过20个月。

解体官员认为，如果居民实际利率持续呈现正值，则表明居民银行存款开始“战胜”物价，实现了储蓄的保值增值。

过去两年，央行连续6次将存款利率上调至150个基点，但由于同期物价涨幅更为剧烈，居民存款有一段时间未能战胜cpi。 去年中的一个月，负利率水平一度达到200多个基点。 这意味着存款人一年后提取了一万元的定期存款，算上利息也减少了200多元，居民银行存款处于困境。

或者改变居民资产的配置方法

专家表示，负利率情况好转不仅表明社会整体通胀预期减弱，居民财富配置方式也逐渐改变，部分存款回流银行体系，增加银行可融资资金，降低金融失衡风险。

一直以来，在持续负利率下，居民无法投资房地产、股市低迷、银行存款无法盈利的情况下，有一定经济实力的居民开始选择多元化的理财方式，去年一段时间，短期理财产品和民间金融的借贷受到了普通民众的欢迎。

“如果利率从负转为正，银行存款的保值增值能力将会提高，有可能冲击去年非常火爆的短期理财产品。 ’银行的资产经理说。

中央财经大学教授郭田勇也指出，负利率消失后，银行对居民的吸引力增加，居民购买理财产品的意愿下降，但一部分资金从民间借贷市场回归银行体系，增加银行存款，提高银行信贷投放能力，金融资源失误

据报告书评估，今后随着政策的适度放宽，银行的信用投入能力将加强，信用增长率将有逐渐恢复的趋势。

“负利率的消失将进一步降低利率上调的可能性，对股市有益。 ”郭田勇评价。

为了货币控制而移动空

迄今为止，由于物价持续上涨，我国的货币政策陷入了窘迫和窘迫的状况。 分解者认为，随着负利率结构的消失，我国货币政策调整空之间会变大。

“预计全年cpi涨幅将比上年在2.7-3.3%之间，较上年明显下跌。 cpi因与去年同期相比持续下行和负利率消失，为下一轮我国货币政策操作提供了空之间。 ”交通银行首席经济学家连平(微博)认为。

负利率的消失将进一步降低货币紧缩的可能性。 如果注意近十年来负利率情况和货币政策的变化，就会发现负利率和货币政策之间有直接的联系。 近十年来，我国长期出现了三次负利率阶段，但每当负利率状况开始发酵时，我国货币政策也进入了持续紧缩的阶段。 其中，在2007年至2008年持续的负利率过程中，央行实施了严格的货币政策，而在本轮负利率过程中，央行在稳健的货币政策基调下，于年4季度开始收紧货币，连续12次上调银行准备金率。

“cpi与去年同期相比的持续下跌和负利率的消失，为货币政策的结构性宽松提供了空之间，在通胀压力稳定的背景下，预计今后准备金率可能会持续下降。 ”和平评价。

“从近期准备金率的两次下调和央行连续10周暂停发行央票等货币工具的操作可以看出，我国货币调控在稳定中持续缓慢微调思路。 ”中国建设银行金融市场部副社长谷裕认为。