““乌云”密布 货币宽松一触即发”

经过记者杨可望

最新的宏观经济数据打破了外界对中国经济短期触底回升的美好幻想。

7月份的cpi、ppi、新增融资、进出口等一系列重要经济指标表明，中国经济非但没有见底，反而更加停滞。 下一批人有理由期待央行近期放宽货币政策。

“l”的形状触底

本周公布的最新经济数据令投资者沮丧，特别是7月份新信用创下10个月新低。

央行数据显示，7月新增信贷比去年同期增长9.64%至5401亿元，明显低于市场预期的广义货币供应量( m2 )比去年同期增长13.9%，基本与预期持平。

信用诉求下降的理由可能会从7月份的工业生产者出厂价格( ppi )数据中得到答案。 当月ppi比去年同期下降2.9%，创下2009年11月以来最差记录。 造成这种情况的根源是随着上游工业品生产行业诉求减弱，公司去库存的压力很大。 这可以从最新的钢铁产量、发电量、工业增速等数据中得到印证。

中国此前一直以投资、出口、支出拉动经济，7月出口比去年同期增长1%，考虑到通胀担忧和地方融资平台风险，政府投资不容易再现2008年4万亿元的猛政，7月社会支出品零售总额比去年同期增长13.1%，为13.1%。

无论如何，中国经济不容易再现2008年单纯投资带来的“u”形反弹，相反，必须反思“l”形温和缓慢复苏的现实。 对此，东吴证券宏观分析师强琪菁在《每日经济信息》中表示，中国经济要环比明显改善，至少要等到3季度末。

也不是不可能。

美银美林认为，由于美国和欧洲经济前景疲弱，中国下半年的出口仍将遭遇逆风。 8月工业附加值徘徊在9.2%的话，第三季度的经济增长率有可能下降到7.4%~7.5%。

降低标准？ 利率下降？

有分析认为，在经济数据阴云弥漫的情况下，中国央行进一步放宽货币政策只是时间问题。

支持这一评价的最大理由是，7月份的cpi比去年同期增长1.8%，是去年1月以来的最低。 物价的迅速下跌进一步为缓解提供了较大的政策空之间。 但是，这种增长率的下降是基于增长率因素和食品价格的下跌，如果农产品恢复高波动率，cpi有望在年内反弹。

长江证券宏观集团相关人士向《每日经济信息》记者表示，目前下调概率大于降息概率。 由于外汇占用金的流失需要下调来弥补，否则央行只能继续逆回购。

强琪菁表示，“近期整体流动性紧张，7天同业拆借利率维持在3%以上，加之人民币贬值预期强烈，外汇占款维持低位。 据此，降低存款准备金率还是有可能的。 与此相比，降息将变得谨慎。 为什么这么说呢，因为后期通货膨胀不是完全可以放心的。 由于劳动力和资源价格改革导致的通货膨胀中枢上升，以及欧美货币超发导致的进口性通货膨胀的隐性担忧，利率下降的概率将会降低。 ”

今年以来，最近的降息是7月6日，但最近的降息必须追溯到5月18日，目前的存款准备金率为20%。

美银美林表示，央行将很快下调基准，降息仍在计划中。 到年底，央行预计将下调25个基点，下调50个基点。 全年新增贷款额预计为8.55万亿元，也就是下半年将达到3.70万亿元。