“6月PMI创年内新低 产能过剩或成首要矛盾”

中国物流采购联合会、国家统计局服务业调查中心1日联合发布的数据显示，6月份中国制造业采购经理指数( pmi )为50.2 )，比上个月下降0.2个百分点。 这一先进指标创下了年内最低纪录，但仍维持在50%以上，表明目前经济仍有下行压力，但经济不断稳定的基础已经形成。

经济增长“在下跌中稳定”

根据国务院快速发展研究中心宏观经济研究员张立群的分析，6月pmi指数继续下跌，但幅度明显减少，暗示未来经济增长可能稳定。

“但是，近期陆续出台了稳定增长政策，投资增长降幅减少，实际增长率略有上升，出口增长率明显反弹，这些也支撑了未来经济增长下滑中稳定的预测。 ”张立群说。

中国物流采购联合会副会长蔡进在接受记者采访时表示，从整个第二季度来看，经济增长率最差的是4月，之后的5、6月趋于良好增长。 “据推算，二季度平均pmi为51.3%，比一季度仅下跌0.2个百分点，跌幅明显收窄。 据此，他评价说中国第二季度的gdp维持在7.5%以上也没有问题。 ”

实际上，6月制造业pmi下跌有一定的季节性因素，每年6月份大多都会下跌。 历史数据证明，此次跌幅为历年最低，除2009年6月外，在蔡进看来，经济稳定的基础已经形成。

值得注意的是，目前经济增长率的下跌除了受季节因素的影响外，还具有明显的结构特征。 从地区来看，东中部地区呈下跌趋势，西部地区呈上升趋势。 从公司来看，小公司的pmi连续3个月低于50%，6月出现了比较明显的回升； 大公司发展很快，比较好，一直维持在50%以上。

生产能力过剩可能是未来的首要矛盾

尽管目前经济稳定的基础已经形成，但还是有下行压力。 因此，必须关注稳定市场的诉求，密切关注经济快速发展中的各种不稳定因素。

首先，新订单和出口订单指数进一步下降，不足50%，最终表明下行压力较大。 其中，6月份新订单指数为49.2%，比上个月下降0.6个百分点，证明整体诉求依然较弱。 同期，新出口订单指数从2.9个百分点降至47.5%，跌幅扩大，反映出我国未来两个月的实际出口可能下跌。

中金企业宏观分析师彭文生表示，与金融危机时期不同，近期总的诉求并未急剧下降，而是几个季度持续放缓，自主增长的动能仍存在较大的下行压力，值得警惕。

其次，产能过剩矛盾突出，不利于市场供需平衡。 不仅制造业新订单指数与生产指数相差2.8个百分点，相应的产品库存指数更是达到了今年最高的52.3%。

蔡进说:“未来的政策方向不仅要稳定诉求，还必须淘汰落后的生产能力。 如果不这样做的话，相当一部分领域的价格会下降，会对经济运营的原动力整体产生一定的影响。” 中国银行( 2.82、0.01、0.36 ) )也在发布的季度报告中指出，产能过剩可能在今后一段时间内成为我国面临的主要矛盾。

另外，受原油等大宗商品价格下跌的带动，制造业采购价格指数持续下跌，尤其是近两个月来下跌明显加快。 6月下降到41.2%，创历史新低。 这方面一方面证明通货膨胀的压力减轻了，另一方面证明一些公司的生产价格很低。

这些现象直接导致公司利润下降，不利于增强经济的快速发展活力。 据国家统计局统计，5月全国规模以上工业公司利润3909亿元，比去年同期下降5.3%，降幅比4月扩大3.1个百分点。 专家表示，在目前的情况下，既要避免通货膨胀，也要避免通货紧缩。

宏观政策必须强调“稳定增长、确保利益”

对比经济增长率下跌的形势，具有可比性的事前调整微调政策的力度明显加强。 在此基础上，专家建议，政策取向应突出“稳定增长、保障效益”，进一步促进经济稳定基础的形成，确保下半年经济稳定快速发展。

摩根士丹利大中华区首席经济学家乔洪表示，随着货币政策的效果，预计三季度和四季度中国经济增速将出现反弹。 但是，这需要建立在充分的政策反应的基础上，光靠经济自身的动能是很难达到的。

许多专家认为，现阶段降低存款准备金率的边际效用开始减少，通过加快利率调整来扩大市场是有成效的。 将来通胀压力的减轻，为货币政策创造了空之间。

并继续执行结构性减税政策，减轻公司税负，对改善公司生产经营环境，促进公司转型升级，促进实体经济快速发展将发挥重要意义。

汇丰银行董事长兼大中华区首席经济学家屈宏斌认为，除货币政策外，财政宽松政策和开放越来越多的部门应该尽快全面落实民间投资以稳定增长。

蔡进指出，未来“稳定增长、确保利润”应着眼于“三个有利”。 也就是说，一是有利于扩大，提出比较有效的诉求，稳定经济增长。 必须淘汰落后的生产能力，改善市场供求关系，有利于调整经济结构，有利于降低三价值成本，提高经济效益。