“11月CPI料回落至4.4%或创年内新低”-中华金融时刊

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经过记者胡健从北京出发

12月9日，最新的11月cpi数据揭开面纱。预计11月的cpi将时隔8个月重返比去年同期增长4%的区间，很可能创下约4.4%左右的年内最低纪录。

与物价涨幅迅速下跌的预期一致，许多研究机构也下调了中国经济的增长预期。例如，摩根大通将中国第四季度gdp增长率从8%降至7.4%。对比上年同期增长率的预测也从以前的8.2%下降到了8.1%。

研究机构官员告诉《每日经济信息》记者，在通胀下滑趋势日益明显的情况下，宏观调控也可以侧重于维持增长，存款准备金率持续下降等稳定经济增长的措施和箭在弦上。

11月份cpi材料下降到4.4%

《每日经济信息》记者综合多家研究机构的观点发现，11月cpi同比增长率从上月的5.5%迅速下跌至4.5%以下，平均值很可能在4.3%至4.4%之间。

恐怕这个“极”字来源于食品价格下跌和下跌因素减少的确定事实。

商务部11月29日公布的数据显示，9月中旬以来，猪肉价格累计下降10.7%，但鸡蛋价格近两个月累计下降5%。冬季蔬菜价格也持续下跌，萝卜、白菜、冬瓜比上一周分别下降5.8%、4.4%、3.5%。

从国家统计局公布的11月中旬50个城市主要食品平均价格的变动情况来看，食品价格也在下跌。其中，白菜、猪肉、鸡蛋价格明显下跌。

除了上述之前就流传下来的“通胀助推”之外，淡水鱼价格上个月也持续大幅下跌。粮食、食用油在11月前两周的涨幅是年内涨幅最低的。

国泰君安证券日前公布的报告显示，近期，食品价格、生产资料价格、商务部数据、农业部数据的价格指数均持续下降，11月cpi涨幅为4.4%，其中食品价格较去年同期为9.2%左右。

非食品价格受最近国际大宗商品价格下跌的影响，上涨势头也非常衰退。特别是房地产市场最近持续下跌，根据国家统计局的数据，与9月相比，70个大中城市中，有34个价格下降，17个价格增加。

另外，根据国家统计局日前公布的数据，今年我国粮食产量达到11424亿斤，连续5年稳定在1万亿斤以上，半个世纪以来首次连续8年实现增产。农业部总经济师陈萌山表示，今年粮食实现“八连增”，为抑制物价暴涨、管理通胀预期提供了有力支撑。

进入了存款率或下调周期

昨天( 12月5日，央行正式下调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。这是央行35个月以来首次下调存款准备金率，但上海综合指数收盘价仍保持下跌趋势，跌幅为1.16%。

“降低储蓄率带来的利益似乎不及pmi对经济的利益空。 ”一位企业基金经理对《每日经济信息》记者表示，降低储蓄率只是个开始，未来频率可能会加速。现在市场需要的是信心，缺少的是资金，降低储蓄率可以将两者完美地联系起来。

这位基金经理的看法不仅仅是一句话，国泰安裕的报告也同样表示:“我们认为，在当前通胀确实下跌的背景下，国内货币政策全面转型。央行的关注焦点从抑制通货膨胀转移到了稳定经济增长上。 ”

平安证券更直接。其最新研究表明，此次存款水平下调并非结束而是开始，考虑到外汇占有率、存款增速下降、节前资金紧张等三大冲击因素，明年1月也有必要再次下调存款水平。

今年上半年，为了紧缩流动性，稳定物价，提高储蓄率成为央行每月的“必修课”。在目前通货膨胀企业稳定下滑的背景下，央行的必修课以及从现在开始卷土重来，上调只会变成下调，下次调整最快的话有望在本月内实现。

渣打银行宏观拆船师李炜告诉《每日经济信息》记者，每年12月底至明年1月，国内家庭和公司对现金的指控将急剧增加。例如，在年末奖金发放、红包发放等方面，如果央行继续收紧银根，春节前可能会发生严重的资金短缺。

他说，年上半年存款准备金率再下降2个百分点，每次下降0.5个百分点，应该会下降4次。

“11月CPI料回落至4.4%或创年内新低”