““微调”再提速：财政政策将向保增长开闸”

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经记者张敏胡健陈舒扬从北京出发

管理层为年决定了“事前调整、微调”的方向，是指政策会不会大幅放宽，但很多分析师认为，积极的财政政策会加速向保增长的倾斜。

伫立的年末，鸡蛋和猪肉价格下跌的声音很清爽。 更能证明问题的是，11月份cpi数据迅速降至4.2%，为今年之最。

在接近这一年关的关键时期，当通货膨胀水平持续下降已是毋庸置疑的时候，各界对中央经济实务会议公报的兴趣更加白热化。 然后，作为定调会，中央政治局会议上周落下帷幕。 这两个最高级别的会议将面临中国经济的许多挑战，包括增长保证、抑制通货膨胀和结构调整。

中央政治局会议表示，明年将实施积极的财政政策和稳健的货币政策，保持宏观经济政策的连续性和稳定性，保持经济平稳较快发展，调整经济结构，继续解决管理通货膨胀预测三者之间的关系。

在“十二五”即将进入第二个年头的背景下，上述政策被认为意义重大。 12月11日，国务院快速发展研究中心金融研究所副所长巴曙松在一家证券公司的策略会上表示，中国明年将继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策。 他认为，明年中国经济将回归常态化的“软着陆”，gdp将在一两个季度触底，三四个季度温和回升，成为明年中国积极的财政政策和亮点。

分析师对《每日经济信息》记者表示，年政策微调将再次加快，保证在和谐格局中实现经济平稳较快增长。 其中，积极的财政政策将加速对保增长的制动。

政策微调侧重于保证增长

据中央政治局会议报道，在积极的财政政策和稳健的货币政策结合下，明年的宏观调控将逐渐侧重“保证增长”。

“目前的财政收入比去年同期增长近30%，再加上财政存款余额达到gdp9%，证明了中国在保证增长方面有越来越多的实力。 ”汇丰银行中国首席经济学家屈宏斌说。

“保证增长是主要任务，政策基调不变，但政策执行的重点和力量一定会调整。 ”中国国际经济交流中心咨询研究部副部长王军说。

许多经济学家有同样的看法。 总之，稳健的货币政策具有相当大的灵活性。 年为了控制物价，央行频繁提高存款率和利率； 明年，当内外需求陷入困境时，货币政策将在稳健区间逐渐放宽。

澳新银行大中华区经济研究总监督刘利刚认为，11月30日，央行近3年来首次下调存款准备金率。 中国经过这一微调拐点后，下一步可能会继续趋于放松。 据业内预测，今年12月又有一次储蓄率下调，幅度为50个基点。

此外，投行报告还预测，明年上半年的储蓄率将再下降2-3次。 但是，应该如何解读管理层提出的“事前调整·微调”呢？

业内人士认为，管理层既然为年确定了“事前调整”的方向，就意味着政策大幅放宽的可能性很低。 国泰航空(香港)的研究报告认为，上月末储蓄率的下降为“整体货币政策有限的肯定惊喜”。 该报告显示，中国的通货膨胀率比预期下降得好，11月份cpi比去年同月上升4.2%，为年9月以来的最低。 PI比去年同期上升2.7%，是2009年12月以来的最低。 但是，由于主要发达国家的货币宽松给世界带来了充裕的流动性，以及中国可能推进的能源价格改革，这种稳健的货币政策仍然是必要的。

国家统计局中国经济景气监测中心副主任潘建指出，调控政策不仅关注短期问题，也关注经济结构不合理的现象。 在此基础上，市场不应该抱有政策全面放松的期望。

根据中国公司调查系统的数据，受访公司认为目前宏观经济偏热和过热的分别为29.9%和5.1%，偏冷的为23.6%。 被认为正常的达到了11年来的最低值，只占28.1%。

上述调查显示，宏观经济“正常”的投票率被认为很低，这符合中央继续深入推进经济结构调整的预期。

迎接年或“会计年”

财政部9日公布的数据显示，前11月全国财政收入97309亿元，中国今年财政收入突破10万亿元。 《每日经济信息》记者普遍预计，市场将是明年积极财政政策决定层层稳定经济增长的最重要棋子。

中央政治局会议强调，年是实施“十二五”规划得到上启下的重要一年，做好明年的经济事业，对巩固经济社会快速发展的势头，为党的十八大召开创造良好的环境具有十分重要的意义。

许多研究者基于明年国际货币滥发的预期，认为货币政策在维持增长中的作用减弱，积极的财政政策在“维持增长”中发挥主力军的作用。

中国人民大学经济学院副院长刘元春认为，中央财政支出应该加大人手。 目前主要稳定在建设工程和建设项目上。 更重要的是，民生和公共服务设施的建设需要大量的资金投入。

中信证券报告称，这表明有必要保持稳定的经济增长直到党的“十八大”。 的政策导向不变，但操作有明显变化，有可能通过调整结构促进经济增长。 而且，积极的财政政策意味着年财政支出越来越多，结构性减税范围得到宣传。

财税专家李文海告诉《每日经济信息》记者，可以从两个方面看到明年的财政政策将拉动经济。 比喻来说，一个是“摘桃”，另一个是“买桃”。

例如，年，中央将深入推进小型微型公司的财政金融支持政策。 那一年，小型微型公司增值税和营业税的起征点已经提高； 小型微利减半征收公司所得税政策延长至年底，对扩大范围的金融机构向微利公司贷款合同3年内免征印花税的金融公司中小企业贷款损失准备金税前扣除政策延长至年底。 “这一系列促进中小企业快速发展的财税措施都将在今年第四季度实施，今年的经济拉动作用有限，但明年其威力将全面爆发，这就是“摘桃”的过程。 ’李文海解释说。

李文海口的“买桃”首要意味着明年中央加大财政支出规模，进一步推进结构性减税，用“多本少收”的方法促进经济民生快速发展。

财政部副部长廖晓军11月30日在全国财政预算执行工作视频会议上介绍说，今年全国财政收入超额完成预算，中央财政和地方财政均有一定数额的超额收入。

在财政并不差的背景下，国家税务总局前副局长许善达指出，目前采用的结构性减税力度还不够，未来减税措施应提高到千亿级水平，减税重点可以放在减轻中低收入者的负担上。

“除减税外，明年的财政直接支出将集中在民生行业。 ”李文海列举的几个项目包括保障房建设、水利系统和灌溉工程、环境保护项目、教育、流通系统建设等。

/对焦大楼/

楼市调整，第21个月的中央调整“不放松”

经过记者张敏从北京出发

中共中央上周召开政治局会议后，拉动楼市走向的“风向标”终于确定下来。

明年，在这个会议上，他说:“房地产调控政策必须不动摇，促进房地产价格的合理回归，促进房地产市场的健康和快速发展。 ”。

《每日经济信息》记者表示，上述关于房地产调控的调整与温家宝总理此前在天津、广西考察时的表现一致。

楼市调控已进入第21个月

记者了解到，自去年4月以来，本轮楼市调控已进入第21个月。 在此期间，地方政府“放松束缚”的需求不断。 除部分开发商表示反对外，佛山还公开了放松管制的政策。 北京、杭州、重庆、长春等地也在土地转让、住房资源解禁、资格放宽等环节进行试水，变相地被认为是“救市”。

业内人士向《每日经济信息》记者表示，土地财政紧缩被认为是反对地方政府管制的主要原因。 中国指数研究院数据显示，截至11月28日，监测的25个大中城市土地出让金全面下跌，合计比去年同期减少1172亿元，跌幅达到11%。 实际上，在中央上层多次的态度中，一次也没有体现出楼市放松管制的意思。 在中央经济实务会议召开之前，中央政治局会议再次为明年楼市正式调整。

在北京地产的解体中，通胀压力的减少被认为是中央大胆楼市调控的首要因素。 统计局的数据显示，11月份的cpi增长率降至4.2%，为今年的最低点。 与cpi的好消息不同，今年前11个月，房地产投资、新增开工面积、销售面积增长率均有所下降，国房景气指数进一步降至100以内，为近27个月来新低。

在接受《每日经济信息》记者采访时，受访者均认为，房地产市场将完全进入冬季，除房地产开发投资、销售、经济指数等指标持续缩小外，房价也将走下坡路。

据上海易居房地产研究院预计，今年全年，房地产开发增速将维持在28%左右的水平，全国商品住宅成交量有可能维持6%左右的正增长，各项指标均较去年明显下降。

而且，自10月份出现下跌拐点以来，业内预计70个大中城市新建商品住宅价格持续呈现环比下跌，价格下降通道打开。 根据中国指数研究院的数据，11月，全国100个城市住宅平均价格为8832元/平方米，比10月下降0.28%，连续3个月环比下跌。

年将成为楼市的“冬季”

虽然中央经济实务会议还没有发表公报，但是政治局会议的表现和以前的高层说法不一致，似乎为楼市政策的走向增添了调子。 在接受《每日经济信息》采访时，大部分专家认为，楼市调控政策将平稳度过年关，短期内不会有太大调整。

根据国家统计局的数据，今年11月，全国房地产开发景气指数为99.87，为2009年8月以来首次跌破100，为近27个月来最低。 上海易居房地产研究院综合研究部部长杨红旭将此解读为“房地产业全面进入冬季”。

事实上，房地产开发投资增长率持续下降，但根据过去11月的数据，房地产投资增长率比固定资产投资增长率高出5.4个百分点。 在保障房大量上马的情况下，房地产对国民经济的拉动作用不言而喻。

而且，11月的cpi增长率回到了今年最低的4.2%，业界大声疾呼“超出预想”。 综合这些数据，业界解读称控制楼市短期内不会拖累宏观经济。

因此，与楼市政策比较，近期逆转的可能性很低。 在货币政策方面，即使明年放宽，能进入房地产领域的可能性也很有限。 连锁房地产的解体表明，房地产市场调控尚未见底，明年将实施稳健的货币政策，与房地产领域的信贷政策相比也将十分谨慎。

根据国家统计局的数据，今年10月，全国70个大中城市新建商品住宅价格平均环比下降0.15%。 在“拐点”的论调中，业界认为未来该指标还将继续探索。

但是，在地方财政的压力下，这种高压会持续多久还是个疑问。 杨红旭提醒记者注意两个时间节点:明年3月的“两会”和7月的中央政治局会议。 他认为，在上述节点中，不排除楼市调控适度放松的可能性。

/焦点对外贸易/

外需“红灯”:出口增速连续第四个月下降

经过记者胡健从北京出发

出口增速连续4个月下降，中海外亮起红灯。

海关总署10日公布的统计数据显示，11月，我国出口额1744.6亿美元，比去年同期增长13.8%，创9个月来的低点。 进出口总额3344亿美元，比去年同期增长17.6%，比10月的增长率下降4个百分点。

交金研中心拆船师陆志明告诉《每日经济信息》记者，欧美发达国家受主权债务危机拖累，经济增长率低迷，但新兴市场国家经济增长率与通胀压力同步下降，中国出口环境持续恶化。

根据UBS的报告，年一季度中国出口将比去年同期下跌，但由于节日交货和春节提前，年末外贸数据将变得坚韧不拔，具有一定的“欺骗性”，年初外贸数据也将弱于市场预期。

商务部外贸司司长王受文日前表示，一方面出口增长下降，国际市场诉求减弱，另一方面，劳动力工资上涨、人民币汇率上涨、土地价格上涨、原材料价格上涨等反映出出口面临综合价格上涨。 他说，明年欧美市场的情况不会根本好转，国内供应价格也将面临与今年相同的情况。 因为明年的外贸进出口形势依然严峻。

与海外客户长期间接的出口公司也担心，目前的外贸环境不像2008年金融危机那样断崖式下跌，而是持续缓慢下跌，全球经济有可能进入漫长的低速增长时间，国际诉求和全球贸易增长率很难在短时间内恢复到危机前的水平。

“这将是青蛙的温水煮。 我们不能轻易做到。 ”东莞一家陶瓷出口制造商的负责人向《每日经济信息》记者表示，如果是断崖式下跌，可以考虑关闭工厂或等待政府救援，但目前情况并非如此。 “虽然订单稀少，我们不得不支撑，但我们很可能会受到来自顾客、原材料价格、劳动力价格各方面的困扰，耗费无谓的劳力，最后用竹篮打水空。 ”

面对出口难，决策层在调整明年就业时也更加强调出口的重要性，国务院副总理王岐山本月初在六省市进出口座谈会上表示，将稳定出口，扩大进口，加快外贸转型升级，实现速度、结构、质量、效益的统一。

王受文表示，明年将重点开拓对外贸出口方面快速发展的经济区块的出口。

11月份我国贸易顺差145亿2000万美元，比上个月减少约25亿美元，前11个月我国贸易顺差1384亿美元，比去年同期缩小18.2%。

陆志明认为，受出口增长乏力的影响，12月贸易顺差很可能进一步收窄，全年顺差可能在1500亿美元左右。

“人民币的未来有贬值的可能性。 ”他认为，在中国贸易盈余持续缩小、人民币升值压力大幅缓解、国际大宗商品价格不断下跌的背景下，用人民币升值来应对进口型通货膨胀的必要性大幅减少。

/焦点融资/

小川进一步提出了“逆周期控制”，强调了危机管理

经记者陈舒扬从北京出发

中国人民银行行长周小川近日表示，各国应加强宏观审慎管理，不断探索逆周期控制方法，加强系统风险监测、早期预警、危机管理能力建设。

周小川上周末在国际货币基金组织和中国人民银行联合举办的“金融稳定监测与管理”高层研讨会上发表了上述讲话。 在此之前，年10月，中共十七届五中全会在金融体制改革的一部分首次提出了制定“十二五”规划的建议，提出“构建逆向周期的金融宏观审慎管理制度框架”。 这是这个提法首次列入中央全会文件。 在去年12月初的中央经济实务会议上，高层领导在讲话中重申了这方面的文案。

“逆周期的金融宏观慎重管理”，首要的是对比并提出引发金融危机的顺周期性。 周小川在多方谈话中表示，宏观审慎性政策框架是动态快速发展的框架，其首要目标是维护金融稳定、防范系统性金融风险，其首要特点是建立更强、体现逆周期性的政策体系，首要文案是对银行的资本要求。

周小川曾经说过，对中国来说，反周期就是反方向调节“过度扩张”。 在国际上，有些国家的gdp呈负增长。 因为这种逆周期调节的方向因国家而异。 如果宏观审慎管理体现逆周期性，新兴市场国家现在应该建立逆周期资本缓冲区，实行更高的资本充足率标准。