“未降准！3520亿逆回购本周到期再施压”

经过记者高翔从上海出发

让投资者有点失望的是，今年春节假期的最后一天晚上，央行没有像大多数人期望的那样降低存款准备金率。

如果不出意外，央行今天( 1月31日)也将继续暂停发行央票。 从市场利率来看，7天的回购利率昨日报告4.35%，表明资金方面的压力还在。

对此，a股市场昨日表示，沪指下跌1.47%，至2285.04点，深综指下跌0.70%，报收于855.09点，为龙年初交易日上演“开门绿”。

但今天(周二)和本周四，公开市场有3520亿元的14天回购期限。 一位分析师对《每日经济信息》记者表示，短期内央行可以通过反向回购和停止发行央票来缓解流动性，但外汇占有率减少后，下跌仍将是大势所趋。

中央车票或者继续停发

昨天，央行没有按照惯例在网站上发布中央票据发行新闻。 国有一位大公司向媒体确认，当天，央行没有实施公开市场诉求的例行申报。 这意味着央行将继续暂停发行央票。

上海前不愿透露姓名的交易员表示，“据同行透露，央行没有实施周一公开市场诉求的例行申报。 因为周二的中央门票发行和正回购将继续暂停”，他告诉《每日经济信息》记者。

春节最后一周，央行在公开市场连续两次开始了为期14天的回购操作，共计3520亿元。 央行计算10亿元的央票到期日，春节前最后一周向市场投入3530亿元资金。

不过，据一家消息人士透露，为了缓解大资金压力，央行于1月18日下午开始定向回购操作，实际投入量超过3530亿元。 因此，shibor短端品种和银行间回购平台利率在春节前的最后一个交易日恢复到了1月初的正常水平。

本周，3520亿元的14天回购将集中到期。 相比之下，公开市场的到期资金为10亿元，而2月份整体公开市场的到期额为120亿元。

昨天，除隔夜利率外，中国银行间市场质押式回购其他期限利率普遍上涨。 7天回购利率小幅上涨14个基点，报4.35%。 隔夜利率回到44个基点，收于2.85%； 14天以上的回购利率均高于4.8%。

shibor各期品种都在涨或跌，中短期shibor利率除隔夜利率外均呈上升态势。 隔夜的shibor下降44.14个基点，为2.8578%； 一周内shibor上涨11.55个基点，至4.3463%； 两周内，shibor上涨62.58个基点，报收于4.8508%，为当日涨幅之最。 剩下的品种涨幅不大。

资金依然紧张

年元旦前后，市场对央行春节前下跌的预期非常强烈。

但央行1月6日发布公告，决定“春节前暂停发行央行票据，根据实际诉求进行短期逆回购操作”。 再加上年末财政存款进入银行系统，市场对央行节日前下跌的预期大幅下降。

虽然暂停发行中央车票，但由于春节前银行准备压力较大，春节前最后一周市场利率大幅上升，夜间回购利率曾盘中一度达到15%。 此后，央行为了向商业银行注入约3520亿元的流动性，进行了约两次的逆回购操作。 除了未公开定向的逆回购外，资金状况有所缓和。

上述交易员表示，节前公司和居民取现诉求高，银行系统资金减少，资金紧张。 但是，节日过后，这些资金会回到银行系统中。 这或多或少会与本周14天的回购到期作用相抵。

在此之前，兴业银行首席经济学家鲁政委对记者说，14天的回购将缓解春节期间银行资金紧张的状况。 “但是，这就像‘极尽的诅咒’落在银行的头上一样。 因为14天后必须归还”。

平安证券固定收益部副社长石磊也曾表示，逆回购只是暂时缓解春节期间的流动性状况，不需要返还释放的资金银行，是顺其自然的行为。

但是在今年春节假期的最后一天晚上，央行并没有像大多数人期望的那样使用储蓄率工具。

综合春节假期后两天的市场情况，资金利率仍处于高位。 一位市场人士表示，本周3520亿元的回购集中到期，对资金方面构成了巨大的考验。

本周有准可能性

不愿透露姓名的分析师向《每日经济信息》记者表示，“7天回购利率仍在4%以上，证明市场资金面依然紧张。 周一的市场体现了对本周14天回购期限的担忧。 ”

分析师表示，短期内，央行可以通过停止发行和逆回购央票来缓解资金压力，延缓下调时机。 但是，在外汇占有率下跌的情况下，从长期来看，央行为了对冲需要多次降低基准。

央行此前的数据显示，截至去年12月底，中境外储备共计3.181万亿美元，比去年第三季度末下降205.5亿美元。 这是1998年以来首次出现季度负增长。

光大证券在研究报告中认为，由于全年公开市场到期资金量锐减，如果外汇占款在1月份仍保持下降趋势，央行预计将再次下调存款准备金率。

东海证券也在研报中表示，央行迫于逆回购到期的对冲压力，认为本周内变得准确的可能性很高。