““权利博弈+好处冲突”私募“分手”潮涌现”

经过记者朱秀伟

据第六届私募股权高峰论坛介绍，截至年底，全国共有617只私募基金管理人，阳光私募基金证券基金达1789只，总规模更是达到1600亿元，比去年增长400亿元。

阳光私人群体日益壮大，私人生态也在迅速变化。 这两年来，私人离别的浪潮汹涌而来，分家、离别的事情变多了。 有人和平分手，也有人互相拆台，两败俱伤。

层出不穷的“离别”范式背后有什么共性？ 分手会对老东家造成冲击吗？ 《每日经济信息》对此进行了调查。

掀起私人热潮

一年一度的私人论坛现在正在深圳举办，但节目完全被两个人抢走了。 主角是吕俊，上海温和董事长，私募大佬，投资摩根之前的投资总监； 姜广策，医药领域资深研究员。

其实，近年来，私募分家的例子层出不穷。 同样是公募出身，同样是明星基金经理的曾昭雄，日前也离开了老东家，创办了自己的私募。 此前，曾昭雄曾在联合投资工作。 曾昭雄对分手原因的应对理念不一致。 迄今为止，赢了联合投资的另一位刘鹰也同样离开了联合胜利的原创入口。

但是，与冷静不同的是，曾昭雄为了和平而分手。 他表示，与大股东达成协议，6只阳光私募产品中有3只由曾昭雄的新企业管理。

牛市可以成就很多人，斌就是其中之一。 2008年的大熊市之后，情况发生了很大的变化。 赤字的现实让达芬奇“抱股不放”的方法备受外界诟病。 面对外界的质疑，斌似乎并不打算改变。 这从他几乎每天更新的博客中也可以看出。

但他的投资理念不是所有人都能接受的，其中包括他的早期合伙人钟兆民，去年“分手”。

钟兆民出走后创办了新企业。 工商注册资料显示，该企业成立于年4月，全称是“深圳东方港口资产管理有限企业”，与以前的企业名称只有“后缀”不同。 很明显，我们不想放弃两家都享有盛名的“东方港湾”招牌，甚至两家企业的工商注册地址都极其接近。 一个是深圳福中三路诺德金融中心27层，另一个是深圳福中三路诺德金融中心27层-01。 另外，在钟兆民创立的新企业中，但斌也持有20%的股份。

在2008年的大熊市中，深圳金中和在长期空库里抽风期间反弹，一举获得了当年的冠军，而当时的中心人物邓继军现在也“单飞”。

据悉，年底，金中和网站上投资总监邓继军、研究总监彭信的名字消失，两人成立了合作公司。 关于分手的原因，邓继军表示，并不是因为金中和业绩下降，而是投资理念有分歧。

2009年，广东新价值名声大噪。 罗伟广担任基金经理的新价值两期以192.57%的收益一举获得了当时的阳光私募冠军，而另一位新价值基金经理也同样表现出色。 他是唐雪来，管理的产品以156.66%的收益在当时获得了第二名。

但是，唐雪来很快选择了自立门户，在深圳设立了深圳财富增长投资有限企业阳光私募，凭借新价值积累的人气，唐雪来连续发行了多款产品，业绩也相当不俗。

深圳精英时代的副会长贾斯汀也离开了原企业，创立了被称为深圳财富的投资管理企业。 关于离开的理由，贾斯汀的说法投资理念和老东家不太一致。

虽然有引起骚动的人，也有和平分手的人，但是私人分手的例子确实在逐渐增加。 而且大部分是明星私人的。 他们背后有什么共同点？

分家诱因

私募界也是一个领域，不能逃避“合久必分、分久必合”的领域合并法则。 目前，在投资经理浮躁的氛围和熊市持续的背景下，显得更加突出。 我们认为，私募分家分手的共同因素有两个。 首先，在熊市背景下，私募业绩下降，业绩下降直接导致收入减少和分配不公，经济因素是绝对的主要原因。 其次，贫困是思维的变化，经营的贫困和来自顾客的压力，往往会引起企业内部治理结构的质量变化，股权和人事的变动成为分家的诱因。 》壹私募网研究中心高级研究员李镒超被《每日经济信息》记者拆散。

私人的离别，必然会冲击老东家。 那么，到底有那些影响呢？

“另一方面，这些私人经理的离职将消除原产品斯特林，带走稍有认识的顾客； 另一方面，顾客也对接手产品的私人经理感到担忧。 因此，出于这些原因，一些顾客会回购产品。 另外，他是离职后带去的老东家的骨干，本来民营企业的人员就少，所以短期内会人手不足。 也会影响原投资团队的结构。 贾斯汀离开精英时代，带着副总裁苏志坚，邓继军带着研究总监彭迅等。 最后，是恶性分手的事。 有时双方会相互掐住对方，劝他赎罪。 ”李镒超认为:“姜吕的事件事实上或多或少失去了原客户对这家企业的信心，严重损害了企业形象。”

自立门户的效果不容乐观

分手后，大多数选择了自立，但似乎效果并不理想。 “就自立门户的效果而言，目前大多数单飞基金经理的业绩并不理想。 民间捐款的自立期还很短，现在还无法定论。 首要原因是市场行情不好，无论是单独飞行还是合作，都无法摆脱熊市的背景； 另一方面，由于离开了原企业，新企业的投研团队不成熟和熟悉的问题。 ”

另一种说法是，阳光私募大多“不允许一山二虎”。

李镒超认为，在私人圈子里“一山不容二虎”也不是必然的，最大的冲突来自创始人和加盟(合作)基金经理。 事实上，在私人圈子里，只要好处分配得当，私人内部的核心员工结构就会很稳定。 当然，大部分情况下，创业者(大股东)不愿意让渡部分权力和利益。 因此，“不能同甘共苦”是常有的事。

虽然出现了如此多的事例，但私下里的“骚动”背后到底有着怎样深刻的理由呢？

“我们认为私募分家的深刻原因都是权利的博弈和利益的冲突，而不是投资理念和处世的差异。 这一点在姜广策与吕俊分手后逐步升级中得到了明确。 另外，民营企业的管理也存在很长一段时间的问题，民营企业由于规模小，很少重视企业管理方面，下放权力不足、激励不足等是普遍现象。 ”。 广东资产管理研究会副秘书长壹私人网络研究总监刘进义分析。