“国债利率预警 西班牙成新风暴眼”

石磊经过记者杨可瞻

在整个欧洲都柏林危机中，希腊是最值得关注的角色。 这个地中海小国结束债务重组后，更大的危机浮出水面。 债务总量是希腊的4倍、经济总量是希腊的5倍的西班牙，正在成为新的风暴眼。

4月10日，西班牙10年期国债收益率上升至5.96%，不仅创下去年12月以来的高点，更接近6%的“警戒线”。 在过去的三个月中，西班牙10年期国债收益率反弹至52个基点，上涨速度居世界首位。

国债收益率上升，表明投资者对西班牙债务危机的担忧不断加剧，对西班牙，甚至整个欧元区来说，绝非好消息。 所以，周二欧美股市暴跌也找到了原因。

债务阴霾笼罩着西班牙

周二，全球市场没有实质性的坏消息，但投资者担心西班牙将成为下一个濒临崩溃的多米诺骨牌，引发了欧美股市的暴跌。

市场担心西班牙会大幅削减支出和增税，经济可能会加速下行，最终陷入债务困境。 这种担心似乎没有根据，但西班牙经济在去年第四季度比去年同期增长了0.3%，全年也有正增长。

空对头来说，如果想把西班牙变成第二个希腊，就会攻击最脆弱的地方——国债。 周二西班牙10年期国债收益率最近创新高，可能就是这样的芽。

此前，多家银行申请了欧洲央行提供的ltro贷款，但由于部分银行将这笔钱投资于欧洲债务，债券价格大幅波动，将影响银行的偿债能力。 根据bloomberg的数据，西班牙最大的两家银行bbva和bancosantander，目前在全球主要银行中违约风险最高，其5年的cds分别为432.7和422.5。

“我同意意大利总理蒙蒂说的欧洲债务最危险的时刻可能已经过去了。 但是现在对我们来说，最有风险的国家是西班牙。 ”UBS欧洲经济研究负责人stephanedeo告诉《每日经济信息》记者:“西班牙财政预算的完善极其重要，将会给市场带来长期的担忧。”

据悉，日本最大的几家投资企业本周表示，不应该接触西班牙债券，如日本最大上市银行的子公司三菱日联资管和亚洲最大共同基金的国际投信投资等。 富国相互寿险固定收入负责人suzuki也表示，“我们不会投资西班牙、葡萄牙、爱尔兰和意大利的债券。 由于风险很高，将来只关注德国和法国的国债”。

值得一提的是，在最重要的10个欧洲国家中，西班牙债务占gdp的比例最低，为61%，远远低于意大利的118%。 预算占gdp的比例为-9.3%，排名第五。 奇怪的是，10年期国债收益率排名靠前，落后于爱尔兰的6.728%。

但是，西班牙的债务风险最明显地出现在房地产上，特别是许多银行都参与了融资。 如果将不动产纳入债务，债务/gdp实际上超过了意大利。

机构:情况会恶化

进入深水区的西班牙，如果没有欧盟的财政援助，要摆脱融资的漩涡是不容易的。

最新发布的《西班牙痛苦》研究报告显示，carmel理财企业预计，由于缺乏竞争力，西班牙失业率高，银行在资本不足的前提下亏损，西班牙经济持续恶化，西班牙gdp和房价分别下跌2%和35%

西班牙的债务问题，可能不仅限于此。 资料显示，2002年2008年间翻番后，西班牙房价从最高点下跌了20%。 此外，西班牙的银行领域每年不堪重负，与房地产相关的债务和可疑债务分别达到2983亿欧元和624亿欧元。

投资机构总裁South West Securities Mark Grant指出，欧洲统计局债务总额的计算不包括主权担保，或债务和公共机构债务。 如果把欧洲央行、稳定基金、欧洲投资银行等外部机构的债务全部计算在内，西班牙的债务总额有可能上升到1.733万亿美元。 根据markgrant的估算，西班牙目前的财政赤字占gdp的比例，远远超过官方公布的68.5%，实际达到133.8%。

数据显示，从去年12月至今年2月，西班牙和意大利国内银行持有的主权债务比例高于两国债务发行量占欧元区总主权债务发行量的比例，西班牙国内银行对欧元区主权债务的敞口居欧洲首位。 如果西班牙像希腊一样失去融资能力，133.8%的杠杆率和1.733万亿美元的各种债务有可能爆发。

基于对西班牙债务危机的担忧，我们看到周二动荡不安的股市抛售浪潮从欧洲持续到美国。 当天，西班牙股价时隔3年下跌，意大利股价进一步雪崩，至近5%。 在美国股市，道琼斯工业指数暴跌1.7%，创下年内最大跌幅。

面对西班牙引发的股市动荡，光大期货孙永刚向《每日经济信息》记者表示，实际上市场一直有下跌的诉求，而西班牙正好起到了触发作用。 欧洲都柏林危机的关键不是表面上国债收益率的上升，而是国债收益率是否会影响西班牙的银行体系。