“郑眼看盘：基本面变化有限 股指偏弱盘整”

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经过记者郑步春

周一a股收窄不振，沪指下跌0.09%，至2357.03点，深综指下跌0.18%，至949.23点，成交缩小。 从盘面来看，部分地产股走强，深圳、温州金融改革相关股强势。

周末最大的消息是，央行宣布将人民币兑美元交易的波动幅度上下各扩大1%，达到两倍。 这是人民币汇率市场化进程的一大进步，也是人民币国际化必经的步骤之一。

应该说，这次人民币波动幅度扩大的时机把握得很好，目前人民币没有实质性的升值压力，因此初步达到了相对均衡阶段。 目前，一年期海外本金拆借人民币远期合约报价达到6.35个区间，比现金约6.31反折价高出0.6%，与几个月前平均1.3%相差近2个百分点。

此外，前期出现的“虚假跌停”现象也表明0.05%的原有波动区间过窄，需要改革，以使市场更加有效，不出现买不到或投不到的现象。

这次人民币汇率制度改革对a股没有明显的系统机会，不会像上次也就是2005年那样引起之后a股的经年上升。 上次的大背景是单边的、连续的、大幅的人民币升值，因为正好适应了股票改革。

周一的中间价定在6.2960。 这是最新的波幅，当天涨停6.2330，跌停6.3590，区间意味着约1260个基点。 周一询价被收回时，人民币报6.3150，比上周五询价市场最终的6.3030下跌0.19%。

由于汇率政策削弱了对a股的短期影响，股权改革进一步削弱了对a股的影响，因此对大盘的系统性影响也不大。 从新股发行改革来看，这方面的信息奇特，似乎雷声很大，但至今仍很难获得。 在股票改革方面，小变化非常多，但没有提到根本的结构。 从本周的8只新股来看，一些市盈率不高，但周二发行的天山生物却翻了56倍。 周三以后的新股，不知道价格会是多少。

a股的快速发展多年来，早期“趋同化”现象很多，几年来新股发行的市盈率设定在1.3倍左右的情况下，即使当时上市马上翻倍，后续新股也无法拉升发行价。 除此之外，还有分配股价、每年的股票配送上限等几个“一律”现象。 这种“一刀切”的现象不合理，但闲话其实也很少，上市公司的经营、超募等方面很难。

这几年，市场的灵活性大大提高了。 理由当然是可以增加，但像高考加分和公务员面试等，增加脚步的理由似乎也可以带来租金。 在整个市场环境不存在相互信任的背景下，“一刀切”暂时是最好的方案。 在笔者看来，新股发行的改革极其简单，只要有诚意就行。 没有诚意，就有“无限困难”，理由充分。

a股呈现盘整态势，形态也比较常见，后市上冲2478点难度暂时较高，可能呈现盘整较弱的格局，因成交量明显不合作。 扩大成交量需要提高场外资金入场信心，目前场外资金大举入场的机会暂时很少。

从上市公司的业绩来看，gdp增长率弱于预期，发电量经济或低于预期，因此消化不良的业绩需要一个过程。 从资金情况看，管理层虽然进行了事前调整的微调动作，但大举放松的机会很少，在物价的潜在压力下依然不容忽视。 从制度建设方面看，如上所述，进展不太乐观。