“5月汇丰PMI初值拐头向下 非对称降息呼声再起”

经过记者胡健从北京出发

第二季度经济增长的动能仍然在衰退。

昨天( 5月24日)汇丰公布的5月份中国制造业pmi预览值为48.7，这也是4月49.3收盘价较上月上涨后，指数再次下跌。

从具体情况看，中国制造业生产指数创50.5，为7个月来最高，但新订单指数、新出口订单指数及就业指数均呈萎缩态势，成品库存改变了上个月的萎缩态势，出现扩张迹象。

国家发改委宏观经济研究院副院长陈东琪评论说，今年应通过降低贷款利率和金融机构存款准备金率进一步放松货币政策，推动经济增长。 二季度中国经济增长率可能低于8%，除非出台越来越多的刺激措施，否则今年的年经济增长率可能不到7%。

汇丰PMI再次跌破49

围绕诉求不足、价格下跌、经济增长动能下降这三个中国宏观经济现状的问题，表现在汇丰PMI的初始值上。

数据显示，5月份新订单指数下跌，产品库存指数反弹，生产指数3个月首次回升至50以上，采购库存和储备业务指数也在50以上。

随着通货膨胀压力持续下降，投入品价格指数连续3个月超过50水平后，降至48.3，生产价格指数也创下4个月来新低47.5。

汇丰首席经济学家兼经济研究亚太区联合主管屈宏斌在评论中国制造业pmi预览数据时表示，制造业活动5月再次放缓，也能反映出口订单疲软的态势。

随着5月的第一个经济指标出炉，各界认定第二季度中国经济将再次探索。 国家新闻中心最新报告显示，受房地产调控和外需减少等影响，中国经济增长仍将持续减速态势，二季度国内生产总值将增长7.5%左右。

中央财经大学中银领域研究中心主任郭田勇告诉《每日经济信息》记者，汇文可视为经济发展的参考指标，希望通过结构调整增强经济增长的内生动力，但如果经济下行过快，则有必要出台一定的刺激政策。

在数据公布的前一天，国务院常务会议要求推进“十二五”规划重要项目按期实施，启动全球高推进性的重要项目。 屈宏斌表示，决策层发出了加大政策放松力度稳定增长的信号，在增强市场流动性、增加保障性住房、促进基础设施投资和支出等方面采取了一系列政策措施。 预计未来的政策放松将继续加大力度。 通货膨胀也为进一步缓解创造了条件。

贷款利息下调的前景看好

在稳定增长依赖投资的背景下，保证资金诉求成为第一个问题，利率下降的呼声也越来越高。

“在经济的底部，或者在第二季度。 》国泰大使发表报告称，未来积极的财政政策将大力推进，稳健的货币政策实际上可以放宽，预计未来还将下调两次左右，启动三季度或降息，以满足实体经济诉求，保证合理的社会融资规模。

屈宏斌预计，6月或下调储蓄率50个基点，全年前后cpi降至3%以下后，还将有25个基点降息。 政策作用逐渐显现，中国经济仍将实现软着陆，预计下半年将反弹至8.5%左右。

“预计cpi将比去年同期下跌2%~2.5%，下半年通胀率将继续保持下降趋势。 ’陈东琪认为，如果cpi比去年同期上升不到3%，应该降低存款、贷款利率。

由此可见，对通胀的担忧仍然是利率工具采用的最大掣肘。 郭田勇建议通过不对称利率下降来平衡增长和通货膨胀的关系。 据他分析，目前cpi还处于负利率的边缘，存款利率不宜调整，但从近几个月贷款诉求不足可以看出实体经济快速发展动力不足，降低贷款利率可以促进多方面投资和生产经营活动的恢复。

在降息时点的选择上，郭田勇表示，经济运行状况仍是最重要的参考指标，各指标恶化的情况下，今年上半年可以进行不对称降息。

他还警告说，降息最大的副作用可能来自房地产领域，目前的调控已经取得阶段性成绩，建议在降息过程中进行差别调控，防止资金流入可能引发泡沫的领域。