“投资提速 8月新增信贷超预期”

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记者郝莉·苹果万敏来自深圳、北京

这几个月的新信贷数据呈现过山车的趋势。 在7月份信贷远远低于预期之后，8月份新增信贷预计将达到7039亿元，迄今为止的市场预计为6500亿元左右。

从8月份新增的信用明细指标来看，数据回暖可能是由于大规模项目投资拉动和房地产类贷款回升造成的。

住房企业国内贷款增长了11.2%

根据央行9月11日公布的数据，8月人民币贷款增加7039亿元，比去年同期增加1555亿元。 7月人民币贷款增加5401亿元，比去年同期增加485亿元。

方正证券宏观战略首席拆船师汤云飞认为，8月20日以后，国务院房地产调控监察小组到各地调查后，在没有出台更严格的政策的情况下，市场信心回升，刺激了相关贷款的增长。

韩国友利银行深圳分行副社长高诚靖认为，中国国家发改委批出的大项目中，包括前期项目都已经启动，带动了信用增长。

国家统计局此前公布的数据显示，1~8月，全国固定资产投资筹措资金比去年同期增长17.6%，增速比1~7月提高0.4个百分点。 其中国内贷款比去年同期增长7.1%，上升0.4个百分点。 与1~7月的数据相比，8月份注资的国内贷款增加了3895亿元。

深圳地区的一位银行家认为，信贷增长在于房地产贷款的增加。 最近，钢铁领域、光伏领域等不断传出坏消息，银行出于风险考虑减少制造业贷款。 “大家都觉得制造业很难，所以都在搞固定资产融资和房地产开发贷款。 ”

根据国家统计局的数据，1~8月，房地产开发公司自筹资金的国内贷款为9886亿元，比去年同期增长11.2%。 个人贷款6057亿元，增长10.0%。 1~7月国内贷款为8723亿元，比去年同期增长8.8%； 个人贷款5094亿元，增长4.6%。

这也体现在8月的信贷数据上。 8月份的公共贷款中，中长时间贷款增加1203亿元，比上个月的920亿元增加283亿元。 交通银行发布的报告称，“这反映了建设项目和新项目计划投资额持续增加对信贷的拉动作用。 ”。

房贷中长期新增1657亿元，比上个月的1180亿元增加477亿元。 交通研究报告称，这反映了住房市场变暖对信贷的拉动。 ”。

高诚靖表示，近期个人贷款大幅增加。 开发贷款虽然管理严格，但有很多途径流向房地产公司。

8月份非金融公司和其他部门贷款增加4211亿元，其中短期贷款增加1501亿元，中长期贷款增加1203亿元，票据融资增加1314亿元。 7月份非金融公司和其他部门贷款增加3558亿元，其中短期贷款增加954亿元，中长期贷款增加920亿元，票据融资金增加1526亿元。 与7月相比，8月中长期贷款和短期贷款明显增加，票据融资被压缩。

没有必要降低标准吗？

预计几次准下跌空后，现在看来不太需要准下跌。

农业银行金融市场部研究快速发展处分解师刘忠渤海认为，8月底流动性最紧张的时刻已经过去，央行已经没有必要降低标准。

汤云飞也认为，从几个月前的数据来看，目前银行的超额准备金率相当高。 超额准备金仍然存在，如果信用诉求没有明显上升，则暂时不需要降低标准。

但是巴克莱资本的亚洲首席经济学家黄益平在报告中指出，有可能以降息和降准利率的形式继续缓解银根。 特别是当疲软的内外诉求给7.5%的增长目标带来风险时。 “我们认为降低贷款利率比降低准存款更有效。 前者有助于减轻公司的财务负担。 只要中国人民银行(央行)继续通过反哺注入流动性，银行系统的流动资金就可以充分支持贷款的增长。 ”

汤云飞认为，降息可能会刺激一定的诉求，但目前cpi增长率再次上升至2%，央行出于抑制通胀的考虑，再加上降息，可能会刺激房价反弹。 “可能性最高的是维持现状，信用诉求上升，反而会降低水平。 ”

刘忠渤海推测央行可能会用逆回购这一工具来吸引市场资金的价格，从实际效果来看，起到了平滑市场波动，诱发利率下跌的作用。

债券融资是增加或短期的行为

数据显示，8月社会融资规模1.24万亿元，公司债券净融资2584亿元，比去年同期多1686亿元，债券融资达到20.83%。 7月份社会融资规模为1.04万亿元，公司债券净融资额为2487亿元，比达到23.91%。

据此，今年上半年社会融资规模为7.78万亿元，公司债券净融资额为8244亿元，仅为10.6%。

近两个月发生债务的井喷，为城市债务投入做出了巨大的贡献。 据wind数据显示，2009年8月，各类城市债务累计发行量达到1045.6亿元，扣除交易场所不同造成的重复计算因素后，累计发行89只，金额达到860.6亿元。

有观点认为，推动公司直接融资快速发展，不扩大货币乘数，缓解公司融资难是未来融资的首要方向。

周小川央行行长在最近的演讲中指出，银行间债市的跨越式快速发展日益突出其在国民经济中的地位，在宏观调控、资金配置、价格形成、风险管理中发挥着越来越重要的作用。

理论上债市迅速发展高速化，但债券融资这一渠道的扩大是趋势还是暂时的，需要继续注意今后的数据。

“根据我们注意到的数据，9~10月的债务占有率可能还会下降。 7、8月债务发行的增加可能与公司的债务发行计划有关。 从登记的数据来看，9~10月全面下降。 ”刘忠渤海对《每日经济信息》记者说。

一位银行资金部相关人士表示，一些接触的公司正在等待央行降低准备金率后带来的债务发行利率下降。

根据交易商协会的数据，截至去年7月底，非金融公司债务融资工具余额达到3.59万亿元，占我国公司直接债务融资规模的60%，企业信用类债券余额达到6.2万亿元，占我国债市整体余额的25.8%。