“经济不会V型反弹 年前或会降准一次”

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摩根大通董事社长李晶

7.4%的三季度gdp增长率与我们的预期完全一致，目前从工业增长、零售、pmi指数等各种指数来看，经济基本企业稳定，四季度经济在三季度的基础上逐渐稳定。

但是，这次经济复苏没有像09年那样出现v字型的反弹，最近政府的态度表明，政府认为7.4%—7.6%的增长速度是可能的。 在经济转型的过程中，经济的增长点来自服务领域，来自个人的费用。 所以现在政府出台非常大的固定资产投资计划的可能性也不是很高。

从整体上看，今年的年gdp增长率在7.6%左右，我想和当时政府3月份预计的7.5%差不多。 今年与往年的情况不同，过去政府的预想和预想目标总是大大超过实际的增长速度。 过去的增长速度为11%和12%，07年的增长速度为14%，当时政府的预计也在7%—8%之间，但今年的实际增长速度为7%—8%

从各个领域的角度来看，本周是第三季度上市公司业绩出现的高峰期，我认为这个业绩有喜怒哀乐。 另外，虽然经济缓慢稳定，但并不意味着整个领域的状况将明显恢复。 重工业等在第三季度成绩还是不好，有点企业亏损，钢铁、铝这样的领域一年来挑战非常严峻。

从商品角度看，近一段时间，特别是9月初联邦储备系统理事会推qe3后，商品价格反弹，包括黄金和铜矿价格基本在二季度触底，但qe3对商品的影响有限。 商品在关注中国。

通货膨胀对中国来说还不是威胁，现在也在下降。 9月份的cpi为1.9%，ppi为—3.6%，明年的政府目标还没有确立。 我想是3%左右。 通货膨胀在经济没有完全恢复的情况下，通货膨胀的威胁不大。 政府换届后，可能会出台相对刺激一点的经济计划，但由于没有大规模计划，从货币政策来看，也有降息空之间和降低存款准备金率空之间的。 因为通货膨胀的威胁在今后3~6个月不会很大。

另一个重要的方面是房地产。 至今刚性诉求依然旺盛，政府换届后也不会马上停止限购令。 但是，我认为政府在今后几个月中可能会逐渐通过行政手段控制房地产市场转向商业市场的手段。 我的意思是限购令不会永远持续下去。 限购令在年1月推行，对不动产有管制的效果，但我认为不会永远持续下去。

我认为未来几年政府可能会逐渐推出房地产税，房地产税是一种比较市场化的机制。 在调控房地产市场方面，方向之一是抑制投资、投机的诉求，另一个是对于首次购房的人，政府获得了利率等较为慷慨正面的支持。

中国的房地产刚性诉求还是很强的。 从整体来看，房地产市场明年的交易量将从目前的低价适度回升，价格下降，特别是一线城市中心地带下降的可能性也很小。 虽然房地产市场明年在基本稳定的情况下有偏高的趋势，但是政府会抑制房价的大幅反弹。 由于会发生大幅度的报复反弹，这是一个社会问题。

关于货币政策的调整，现在9月的数据出来后也很乐观，所以短期内利率下降的可能性不是很高。 但是，我个人认为，现在银行的准备金率仍然很高，所以有可能降低标准。

在此期间，政府没有降低利率或降低标准，但通过逆回购向市场提供资金也是一种方式。 为什么利率和银行准备金率在7月以后没有下降？ 我想政府有顾虑，害怕通货膨胀的抬头，害怕房地产市场的上涨。 但是，我认为银行准备金率在年底之前下降一次是有可能的。 因为至今银行准备金率仍然过高。

(本文由《每日经济信息》记者胡健根据其讲稿整理，未经本人审查) )。