“野村张智威：5月官方PMI为52.5 降息可能性只有30%”

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经过记者胡健从北京出发

在野村证券的电话会议上，该机构的张智威首席经济学家接受了《每日经济信息》记者的访问。

“5月的中国官方pmi估计为52.5，5月，5月的经济数据可能会比4月好看一些，但经济依然见底，变化不大。 经济下行风险比上行风险大。 ’张智威告诉《每日经济信息》记者。

与目前中国经济稳定增长的举措相比，张智威也提出了自己的意见。 他认为，中央目前出台的投资计划首要是建设、持续建设项目，目的是防止短期经济快速下滑。

“中国不会推出4兆那样的大规模刺激计划。 ”张智威解释说，今年中国经济二季度触底，三、四季度回升，年经济增长率8.4%左右，不会出现v型反弹。

一些机构评价说，这项中国刺激投资计划有可能达到2万亿左右的水平。 张智威认为，这是不可能的。 对应2万亿美元的经济增长率上升接近4%—5%，中国经济无法重演2008年末从6%的经济增长率跃升至11%的情景。

“目前，中国正着眼于经济快速发展格局的调整，从发改委最近的一点办法也可以明显感觉到，在增长与结构调整之间，取舍明显，整体大项目实际上并不被批准。 ”张智威说。

在经济基本面中，快速增长肯定不利于结构调整。 与2008年2000万人失业相比，中国目前劳动力供给紧张，失业率低。 在此背景下，政府对增长的容忍度也在提高。 张智威说，如果目前的经济增长率在7%以上，中国经济就不会有太大问题。

他表示，从新增融资、新增项目总投资、钢铁产量、中央政府支出4个指标可以看出刺激规模，6月新增融资预计将达到8000亿元，3季度4个指标均将明显上升，下半年中国经济将达到8.5%左右。

利率问题也非常引人关注。 当《每日经济信息》记者问到近期降息的可能性时，张智威回答说，降息的可能性只有30%。 从5月份只抑制利率下降的调控方法来看，央行对中国物价依然心存恐惧，至少5月份出现cpi后有可能出现利率下降。

张智威表示，中国政府稳定增长措施的效果将于下半年正式显现，中国政府有能力依靠拉动内需的方法来抵御中海外部诉求的减弱。

关于未来的长期状况，张智威预测，全球经济下滑已成为促进中国经济增长模式转变的催化剂，中国经济增长将减少对出口的依赖，依赖内需。

野村认为，中国的国际收支平衡将在年中稳步回到适度水平。 如果这一预测正确，中国外汇储备将逐年放缓，预计将从去年的3340亿美元恢复到去年的320亿美元。

报告显示，国际收支平衡下跌将导致我国存款准备金长期结构性下降，预计存款准备金率年底将降至10%以下。 外汇储备的逆转有可能改变人民币迄今为止的结构性升值态势。  

报告作者张智威预计，中国年会出现经常收支赤字，明年将出现贸易赤字。 他补充说:第一，由于中国内需迅速发展，进口诉求也增加，外部环境恶劣，外商来华投资也减少或外流，但中国对外投资有所加强。

他认为，从经济角度看，这对中国是个好事件。 因为长期以来，解决国际收支不平衡问题一直是中国政府的目标之一。 中外汇储备的变化对国际金融市场的影响还包括美国10年期债券利率可能会推高35个基点。