“宝钢打响央企回购第一枪 带动效应恐有限”

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经过记者李文艺

昨天( 8月28日)，宝钢股份( 600019，sh ) )出人意料地公布的“50亿元回购计划”，改变了长期低迷的a股市场。 该股即将上涨停牌，拉动钢铁板块昨日板块涨幅第一，破锣密鼓的央企也几乎全部上涨。

但是市场需要越来越多的信号。 宝钢什么时候正式开始回购？ 其他央企为了带动整个行情会加入回购团队吗？

《每日经济信息》记者就2008年央企“回购热潮”发现，2008年是制度先行。 监管层公开呼吁央企回购，完善回购制度，简化回购流程，是上市公司的回应，基本上回购少了。

这次宝钢股份的一纸公告能代表监管层的态度吗？ 一位投行人士分析说，在经济形势不好的情况下，央企回购并放贷不符合客观规律，公司自身应该没有其动力。

有机构提价停止出货

能够启动50亿回购计划的宝钢股份，“不缺钱”是必要条件之一。 半年报显示，宝钢股票货币资金达到186.61亿元，是企业历年财务报表记载的历史最高峰，上半年业绩增长89.19%，净利润全年超高，被誉为钢铁领域的奇迹。

华安证券拆解师王世新表示，上市公司回购需要两个条件。 一是有充足的资金、宝钢股份，二是超低估值，这个估值低于上市公司“忍耐”的极限。 昨日涨停前，宝钢股二级市值4.07元/股，相当于每股净资产6.43元的6折，动态市盈率为3.7倍，明显被低估。 根据宝钢股份给出的5元以内回购价格，相应的市值和市盈率分别为0.78倍和4.55倍，依然很低。

宝钢股份公告称，回购的目的是增强投资者信心，维持企业股价。 因为该企业以5元/股以下的价格和50亿元以下的总额从二级市场回购股票，回购的股票被注销，注册资本减少。 按此价格计算，回购股份数为10亿股左右，占宝钢股份总股本的5.7%，占目前社会公共股份的22.8%。

“根据宝钢股份目前的股权结构，如果大股东不减持，企业几乎不可能完成回购计划，必须有人经常放出10亿股。 》昨天，一位投行人士向《每日经济信息》记者表示，经过昨天的一个涨停板，宝钢股份需要再涨一个才能接近5元回购价格的上限，但昨天的总成交额不到7亿元，所以除非大股东减持，否则宝钢股份的50亿元收购。

但是，相信这个“安排”的投资者不仅有个人，也有机构。 据昨天证券交易所交易公开新闻报道，一家机构投入1692.03万元买入宝钢股份，上升到买方第五位。 中信证券杭州延安路营业部共认购宝钢股份近4500万元，居买方之首。 但是，在出售主席前五名中，出现了出售宝钢1亿3700万元股份的机构和出售约896万元股份的机构两种情况。

计划回购的不仅是宝钢股份的股价，还带动了整个钢铁板块，成为昨日两市涨幅第一的板块。 另外，和宝钢股份一样，股价破产的中央企业的上市企业也大部分受到欢迎。

从盘面可以看出，市场对央企集体增收的期望非常高。 但是投资者的期望最终会成为现实吗？

中央企业的批量回购可能是“水中月”

“破净央企批量回购只有监管层意向、宝钢回购稳定股价、发挥领导作用两种可能性。 ”王世新说，但从近期出台的各项政策来看，监管层救市态度依然模糊。

根据上述投资者分析，二级市场回购减资对股价拉动基本上是等式原理，作用不大，在经济形势不好的情况下，上市公司都想融资，央企减资不符合客观规律，公司应该没有多大动力 但是，对于估值非常低、有充足资金、今后一段时间内不会融资的上市公司，回购很有吸引力。 因为可以直接提高大股东的持股比例，大股东无需自掏腰包。

《每日经济信息》记者介绍，在央企100指数成分股中，截至昨天，有10家股价“崩盘”。 鞍钢股( 000898，sz )的时价总额最低，为0.54，其次是中海发展迅速( 600026，sh )，时价总额为0.65。 这10家破产中央企业中，除钢铁、运输公司外，还有银行股中信银行( 601998，sh )和化工股辽通化工) 000059，sz )。

中央企业在跟进宝钢回购的步伐吗？ 对于2008年央企回购热潮，投资者可能不太乐观。

2008年8月，大盘从6000多点的历史高峰下跌到2300点左右。 证券监督管理委员会发布了新规则，鼓励上市公司支持股份回购。 该新规完全完成了回购制度，简化了回购程序。 上市公司的股份回购只需要备案，不需要批准，回购计划不需要证明回购对未来业绩的影响。 随后，国资委表示，支持央企回购上市公司股份。

虽然这一制度先行、舆论高涨的“回购热潮”得到了上市公司的回应，但不久投资者发现，不少上市公司实际上正在进行回购，实属毛麟角。 回购新规出台后，最先进行回购的中国铝业( 601600，sh )，比较的也只有H股，不是a股。