“央行专家解读金融业十二五规划出台意义”

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年7月，根据国家统计局公布的国民经济运行数据，上半年gdp比去年同期上升7.8%，创三年来最低。 到了9月，海关总署公布了8月份的外贸进出口值，比去年同期增长0.2%，进口继今年1月之后再次出现负增长。 统计局公布了8月的ppi，比去年同期下降3.5%，创下34个月来的新低。 从许多近期的经济数据来看，中国经济仍面临较大的下行压力。 同期，监管层发布了长期政策新规，但未能阻止沪深股市创本轮新低，8月20日沪指盘中跌破2100点，创下2007年10月历史最高点6124.04点以来，近5年a股下跌。

虽然所谓的“股市是经济晴雨表”，但在美国次贷危机和欧洲债务危机引发的全球经济动荡周期中，比起最近08年来首次刷新高价的指南，中国a股似乎更为突出。 为什么此前与经济周期不同步的a股这次这么敏感？ 作为中国股市支撑的宏观经济基本面到底怎么样了？ 中国经济下半年能否触底回升？ 中国股市什么时候能完全摆脱大阴线的低迷？ 围绕这些疑问，该网在联合策划大规模专题采访后报道“探索中国资本市场曙光”，并邀请央行金融研究所所长金中夏回答了众多读者和投资者心中的疑问。

【主持人】《金融业快速发展与改革“十二五”计划》日前出台，利率、汇率市场化改革的文案成为关注焦点，您对未来有何期待？

【金中夏】利率市场化改革实际上是一项系统工程。 这里面有几个词，可以开放，可以顺利，可以调整。

如果放任不管的话，存款贷款的基准利率有可能越来越少其限制。 其实正如我们现在看到的，限制已经很少了。 但是，上限有变动的区间，将来区间可能会越来越大或没有。 贷款将来下跌的区间可能会越来越灵活，也可能没有。 这也与国际利率市场化的普遍方法一致。 成功也许并不意味着将来放开存款基准利率后就没有别的基准利率了。 我们必须依然有基准利率，必须有央行控制的利率。 但是，这个利率很可能是银行间市场的基准利率，也可能是上海银行间的分期利率和回购利率，但是这个利率正在研究平衡。 调整是指将来选择新的基准利率。 我们必须用新工具进行调整。 非行政性、指令性的，通过公开市场操作，央行在公开市场收回或恢复流动性，从而影响利率的形成，市场利率可能与央行设定的目标原则一致，上下不超出范围。

【主持人】利率市场化被提到好几年了，现在大力执行，包括细则的执行在内，对银行领域是不是有影响力呢？

【金中夏】现在看来对银行的影响很大。 首先，央行基本放开存款利率后，银行应该学习自己的金融服务和金融产品定价，根据不同的贷款客户，不同的资产工具，应该是什么样的利率水平，那就要根据相应的风险情况进行定价，可能需要有差别的利率。 另外，不同组织的能力不同，面对的顾客也不同。 因为这个利率很可能根据自己的定价能力进行管理。

【主持人】这无形中增加了很多竞争吗？

【金中夏】那是肯定的。 例如存款利率，如果没有上限管理，那就有可能成为存款之争。 这就是为什么在利率自由化的过程中存款利率开放最晚的原因。 另外，我们主张对替代性金融产品的利率管理，例如资产管理稍微开放一些。 资产管理现在是存款的替代品，但是资产管理利率已经没有人管理了，完全由市场决定。 资产管理者，例如银行，根据其金钱能得到多少回报，这种回报也适应了一定的风险水平，理财能让顾客受益，没有大的风险。