“稳增长举措显成效 汇丰PMI初值逼近荣枯线”

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经过记者胡健从北京出发

昨天( 10月24日)公布的汇丰PMI初始值再次提高了市场信心。

10月份汇丰PMI的初始值为49.1，之前9月份汇丰PMI的初始值和最终值分别为47.8和47.9。 这也是该指数连续2个月上涨，同时是近3个月来的新高。

中国农业银行报告称，四季度经济企业稳定复苏势头显著，货币政策将保持稳健基调，预计不会出现大幅放松。

汇丰PMI初始值释放温暖的心情

三季度经济数据公布后，研究人员认为，一季度gdp增长率下跌至7.4%，但9月份投资和工业增加值释放了全球变暖信号，而昨日公布的汇丰PMI初始值更确认了这一迹象。

过长的脱销库存，使得订单诉求成为最受关注的话题。 汇丰数据显示，10月份的新订单指数为49.7，为6个月以来的高点，即新出口订单指数为47.3，为5个月以来的高点。 据此，产品库存调整明显，新订单减产衡量的增长动力指标回升至1.8，创下历史连续5个月负增长的纪录，创下1年新高。

领域数据也成为证据。 中钢协旬报报道，10月上旬百分点——中型公司粗钢日产量158.4万吨，旬环比增长5.0%。 根据银河证券的说法，恢复的趋势和预想的一样，但比预想的幅度要大。

诉求的提高也直接关系到价格的回升，投入品和产品的价格指数都回到了扩张区间。 前者从9月的43.4上升到10月的53.3，后者为50.6，前5个月的价格指数均处于收缩区间。

综合这些数据，华融证券拆解师范贵龙表示，本月汇丰PMI预览值明显改善，接近荣枯分界线，公司最困难的时期已经过去。 公司积压订单下降，库存缩小，说明供给和诉求有所改善，诉求面的改善力度更大，导致公司被动去库存。

前期政策开始生效

汇丰首席经济学家屈宏斌在发给《每日经济信息》记者的邮件中评论说，10月汇丰制造业pmi的初始值表明，制造业活动持续回暖态势，新增订单回升，库存接近尾声。 前期出台的流动性支持、基础设施投资加速、财政支出扩大等一系列政策措施逐渐显现出来，国内呼吁回暖，公司信心回升。

经济企业之所以稳定主要是因为前期政策的沉淀效应已成为行业普遍的看法。 根据中国农业银行的宏观报告，加快基础设施投资已成为稳定增长的主要线索。 数据显示，前三季度，新开工项目计划总投资226866亿元，比去年同期增长25.7%。

中国社科院世经所博士高凌云告诉记者，随着海关、质检、商务等部门相继出台的相关实施细则，稳定增长政策在节约公司交易价格、提高经营效率、缓解经营压力等方面将加速显现积极效果。 四季度，随着外部市场经济形势的缓和、内部刺激政策的具体落实，因政策窗口期而压抑的出口将全面放开，中海外贸仍有可能保持良好的增长态势。

外需疲软依然不容忽视

随着三季度经济明显见底的企业趋于稳定，目前大家对未来前景的评价相对乐观。

野村证券首席经济学家张智威告诉《每日经济信息》记者，与官方pmi样本相比，汇丰pmi样本中约400家与出口领域密切相关，这也是汇丰pmi一直低于官方pmi的原因。 考虑到先行指数几乎都在上涨，预计10月份官方pmi将从9月份的49.8上涨至50.2，再次走上景气线； 第四季度的gdp可能会从7.4%大幅反弹到8.4%。

屈宏斌认为，近期水泥和钢材价格受基础设施建设和房地产投资企业稳定加速拉动等影响有所回升。 预计四季度价格指数将温和上涨，但生产缺口依然为负，食品价格相对平稳决定了通胀压力可以温和控制。 外部诉求持续减弱，就业市场疲软，意味着当前主要的政策风险仍是稳定增长的可持续性。

他特别表示，受圣诞节订单、美国经济企业稳定等因素的吸引，新出口订单指数收缩幅度有所减少，但出口形势依然不乐观。 秋季广交会的海外买家比春季减少也表明外需疲软的状况在短期内难以明显改变。

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