“CPI回升PPI革新低 流通环节切走“物价蛋糕”？”

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经过记者胡健从北京出发

看不见的网似乎阻碍了cpi的下行道路。 昨天( 4月9日)，国家统计局宣布，3月cpi比去年同期上升3.6%，比上个月多0.4个百分点，略高于预期。

由于油价、奶粉等价格暴涨，各种担心物价上涨的猜测在消失半年后，逐渐回到了公众的视野中。

《每日经济信息》记者表示，与cpi再次超出预期不同，我国ppi两年多来首次下跌，创下28个月来的最低值。 英国大证券研究所所长李大霄认为，这证明了生产行业价格未能传导至支出行业，实体经济诉求减弱，导致ppi下降。 另外，有人指出，ppi下降、cpi上升，是在传导链中的流通行业存在较大差价的情况下，这提出了流通环节价格偏高、推动物价上涨的推论。

3月份的cpi上升到了3.6%

此前许多机构评价3月cpi略高于2月3.2%的涨幅，但机构经济学家普遍认为不会超过3.5%。 国家发改委副主任张晓强也于本月初表示，一季度的cpi将在3.5%左右。

根据国家统计局的新闻，3月份全国居民费用总额( cpi )比去年同期上升3.6%，比上月上升0.2%。 一季度的cpi总水平比去年同期上升了3.8%，但每月和季度的cpi最终值都超出了预期。

食品价格仍是物价上涨的首要因素，3月食品价格较2月的6.2%明显反弹，居民支出价格总水平较去年同期上涨约2.39个百分点。 其中，粮食、肉鸟及其制品、新鲜蔬菜、油脂和水产品的价格均呈上升趋势，只有新鲜水果和蛋类的价格有所下降。 蔬菜价格涨幅最大，为20.5%，影响居民支出价格总水平，上涨约0.64个百分点。

对物价上涨的另一个担忧来自油价高企。 许多饭馆反映出运输价格的增长极大地影响了菜价、肉价。

“与上个月相比，3月的cpi比去年同期正在下载中。 》根据交通银行的报告，在cpi的细节项目中，车用燃料和零部件价格指数占cpi权重的0.79%左右，此次成品油价格涨幅约为6%，对4月份cpi的影响仅为约0.05个百分点。

著名经济学家李迅雷告诉《每日经济信息》记者，从短期来看，cpi不会明显上升。 第二季度的cpi上涨因素比第一季度小，但应该警惕人工费上涨导致的物价上涨。

记者了解到，全国流通实务会议将于本季度召开，届时有关流通行业的问题将得到多个部委的协调，还将出台一些负面措施。

ppi与去年同期相比警告了经济增长率的下降

根据时间表，国家统计局将于本周五公布第一季度经济运行情况。 其中gdp的数字最引人注目，但昨天发布cpi的ppi显示了经济目前的低迷。 年3月，全国工业生产者出厂价格比去年同期上涨0.3%，比上个月上涨0.3%。 工业生产者出厂价格中，生产资料价格比去年同期下跌0.8%，其中采掘工业价格下跌3.7%，原料工业价格下跌0.8%，加工工业价格下跌2.0%。

前一天4月8日，煤炭协会公布了第一季度煤炭生产费用数据。 结果煤炭诉求下降，钢铁、电力、水泥等煤炭消费量大的煤炭诉求下降。

关于ppi创新低的原因，国家新闻中心经济预测部主任范剑平表示，ppi较去年同期呈下降趋势，有去年高基数的原因，体现出经济从政策紧缩转为自发收缩。 公司在库存化或生产能力化的过程中，必然伴随着价格的下跌。

中国宏观经济学会秘书长王建告诉《每日经济信息》记者，中国经济增速处于趋势下行阶段，投资与去年同期相比已经处于下跌态势，并且很多投资并未实际转化为下游诉求。 “在生产能力解放时期，下游的诉求不热烈，相关工业品的价格肯定不会上涨。 ”

野村证券报告称，ppi下跌暗示中国工业仍处于深度调整之中，短期内难以形成明显的反弹趋势。 报告指出，如果没有投资明显好转和国际油价急剧上涨，未来中国的ppi可能面临持续负增长的压力。

货币政策的调整仍令人担忧

“单纯因为ppi出现负增长，就会判断经济下滑有偏颇，但综合工业增加值等其他数据来看，经济增长率的下跌确实有趋势性。 ”渣打银行宏观分析师李炜对《每日经济信息》记者表示，进出口和工业生产都在放缓，目前仍处于前期货币政策紧缩效应的显现期，经济见底仍在持续，二季度gdp增长率将进一步下滑。

由于cpi在3月恢复了上涨势头，许多专家认为这将延缓央行货币政策调整的决心。 申银万国首席经济学家李慧勇认为，何时降低存款率或降低利率将视情况而定。 在cpi降至3%以下的情况下，央行将采取相应的调整措施，以应对市场疲软的情况。

“央行可能认为宏观经济数据仍然过低，处于中性临界点，但通胀仍是他们首先考虑的因素。 ”李炜推测，通过注入流动性重振经济完全有可能，但决策层更担心经济再次像以前那样大跌，中央也可能担心无法有效监控地方投资。

央行在几次例行会议上明确了维持稳健货币政策的强烈信号，但经济学家们认为经济需要货币流动性雨露的滋润。

李炜认为，实体经济不像宏观数据显示的那样乐观，公司方面没有明显出现pmi连续增长的态势，这可能是采样的原因。 因为官方pmi样本侧重于大中型公司。

范剑平认为，一方面放松银根，增加信贷资金供给，另一方面更重要的是启动实体经济的贷款诉求。