“央行齐放水背后：瘦子和胖子的故事”

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经过记者杨可望

中国中央银行、欧洲中央银行、丹麦中央银行和肯尼亚中央银行跨越三大洲，最远距离近万公里，但一天做了同样的事。 是基准利率的下调。

全球股市的反应没什么面子。 周四，道琼斯工业指数下跌0.4%。 截至昨天收盘，亚洲23个主要股市中，只有a股和马来西亚、新加坡、巴基斯坦、斯里兰卡、越南股市上涨。

但这并不妨碍“世界央行集体降息”受到投资者的关注。 特别是考虑到2008年9月的雷曼危机与目前不可忽视的相似之处，中国央行的方法一贯在一个月内连续两次降息。 另一方面，世界经济不可避免地陷入停滞和衰退，为了拯救紧急关头，需要不断的流动性。

为了便于理解这个精彩的故事，我们创造了两个角色:穿着救生衣的瘦人和重量级的胖子。 想象一下前者是欧元区，后者是美国。 补充一句话，两个人都不会游泳。

2008年9月，当时人们嘴里还没有“欧洲都柏林危机”的说法，只有铺天盖地的次贷危机说。 由于欧元区很少摄取住房抵押证券，加上政府债务问题暂时被掩盖，其体型看起来很瘦弱。 相比之下，美国在金融领域的杠杆过高，体重直接达到了500斤。

瘦子和胖子并不矛盾，但是雷曼银行轰然倒下，两人都陷入了湍流。 瘦人很聪明，为了不在政府的流动性注入下溺水，穿着整齐的救生衣。 胖子没有救生衣，但他希望紧紧拉着瘦子，夺回生命。 事实上，上次次贷危机发生时，确实有很多欧洲银行参加了抵押债券的投资热潮。 于是，胖子和瘦子粘在了一起。

然后，故事朝着更极端的方向迅速发展。 胖子体重太大，拉着瘦子向湍流深处滑去。 现实情况是，欧美经济和股市正以极快的速度下跌。 2009年一季度，欧元区经济比去年同期减少5.4%，美国经济比去年同期减少8.9%。 在2008年的最后三个月，德国dax指数暴跌17.5%，标普500进一步恶化，跌幅直接锁定在23%。

央行急于通过集体降息和注资来力挽狂澜。 但是胖子体重太大了，这些行动不足以让他上岸。 理事会考虑了通过直接购买抵押债券来降低长期利率，刺激房地产和费用市场的方法。 这只手很有效，胖子很快就被结实的大网捞出来了。 并且，由于摆脱了“大石头”，瘦瘦的人在救生衣的帮助下也很快浮了起来。

所以，从2009年3月开始的短期内，全球股市和主要经济板块很快就呈现出美丽的v字型曲线。 数据显示，2009年3月2009年5月，德国股市累计上涨90%，欧元区经济也从衰退5.4%变为正2.4%。

现在，同样是世界央行集体获取信息，但情况略有不同。 欧元区目前背负着沉重的债务和赤字(希腊、意大利等)，因此不仅身体膨胀，在原来整齐的救生衣上也开了几个小洞。 美国在量化宽松和金融领域举债后，变成了苗条的瘦子。

这一次，他们又掉进了激流里。 瘦瘦的美国失去了往年的威风，但胖胖的欧洲救生衣不断浸水慢慢下沉。

这次，欧洲果断降低利率后，不能保证缝救生衣。 欧洲的中心问题是财政不统一，因此需要欧洲央行进行超常规操作，如直接购买国债、超长时间再融资操作等。 利率下降并未改变欧洲经济的整体衰退对美国来说，必须更快地激活欧洲经济。 否则，决策层并不排除第三个量化宽松。

当然，对世界来说，也有中国这个世界第二大经济区块。 此次全球央行集体降息后，西方和东方的货币政策和股市将何去何从，请看本周证券周刊的《全球央行集体放水》专题报道。

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